| 行业近况 2025 年12 月18 日，我们参加字节的2025 火山引擎FORCE原动力大会上，会上公司发布新的基座模型，创新模型服务的定价模式、推出“AI节省计划”，同时升级AI云原生全栈服务。 评论 发布新一代豆包大模型和视频生成模型，模型tokens调用持续增长。会上豆包大模型1.8 发布，专门面向多模态 Agent 场景进行了定向优化；发布视频生成模型Seedance 1.5 pro，支持音画高精同步、多人多语言对白，更具影视级叙事张力。豆包系列模型市场表现亮眼，截至今年12 月，豆包大模型日均Tokens使用量突破50 万亿，根据IDC的数据，其占中国大模型公有云服务调用量的比例为49.2%。目前超100 家企业在火山引擎**台上累计Tokens使用量超1 万亿。从实际应用场景来看，全球Top10 手机厂商9 家选择火山引擎，目前覆盖5 亿个智能终端；汽车领域火山引擎服务9 成主流车企，智能座舱份额领先；金融行业服务超8 成系统重要性银行，8 成头部券商；火山引擎覆盖了全部C9 高校、超7 成985 高校选择火山引擎。我们认为这不仅印证了豆包大模型的技术认可度，更凸显其在产业落地中的规模化应用潜力，成为企业AI转型的重要支撑工具。 火山引擎持续革新模型服务定价模式，以“普惠”为核心降低成本。此前，火山引擎已首创按输入长度区间定价的模式，将模型服务价格压至行业低位；此次进一步推出业内AI节省计划，可通过阶梯式折扣设计，最高可帮助企业节省47%的使用成本。 打造新AI基础设施，布局AI Agent全链路能力。火山引擎提出以模型为中心的AI云原生架构，在MaaS服务上推出企业自有模型的推理代工服务、强化学****台；面向Agent开发，发布企业级AI Agent**台Agent Kit；面向Agent运营，发布Hi Agent“1+N+X”智能体工作站，助力Agent实现大规模落地。我们认为火山引擎作为云计算的后来者，正凭借豆包大模型的技术领先性与字节跳动的生态优势，快速成长为黑马，重塑竞争格局。 估值与建议 我们维持相关企业的盈利预测和评级。 风险 技术迭代风险；竞争加剧；宏观经济疲软风险。 |
