| 投资要点 国务院近期强调“深入实施城市更新行动”，将其与稳楼市、消除安全隐患结合，要求2026 年底前完成地市级城市更新专项调查，划定保护底线。同时，“好房子”建设标准进一步明确，要求新供土地原则上满足绿色建材应用比例不低于70%、智慧社区配套率100%等，重庆、常州等地已出台地方版“好房子”建设十条，推动产品力升级。 此外，多地发放购房补贴，实现需求端松绑与供给端优化并举，“因城施策”稳楼市预期。 行业基本面跟踪 （1）新房成交及库存：上周30 大中城市新房成交面积为173.76万方，本年累计新房成交面积为8408.46 万方，累计同比-10.4%。30大中城市近四周**均成交面积为198.85 万方，同比-29.7%，环比+4.5%。其中一线城市近四周**均成交面积为48.78万方，同比-38.9%，环比+2.6%，二线城市近四周**均成交面积为116.01 万方，同比-23.9%，环比+6%，三线城市近四周**均成交面积为34.06 万方，同比-32.7%，环比+2.4%。上周14 城商品住宅可售面积为8045.1 万方，同比-6.31%，环比+0.17%，14 城去化周期为19.33 个月，其中一线城市去化周期为13.88 个月。 （2）二手房成交及挂牌：上周20 城二手房成交面积为202.3 万方，本年累计二手房成交面积为10364.33 万方，累计同比+5.9%。20城近四周**均成交面积为213.32 万方，同比-24.4%，环比-0.6%。截至2025/11/24 全国城市二手房出售挂牌量指数为4.59，环比-10.7%，挂牌价指数为148.66，环比+0.02%。 （3）土地市场成交：上周100 大中城市新增供应住宅类土地数量为109 宗，成交住宅类土地数量为113 宗，新增供应商服类土地数量为141 宗，成交商服类土地数量为144 宗。近四周100 大中城市**均住宅类土地成交数量/供应数量为0.48，**均商服类土地成交数量/供应数量为0.58。近四周100 大中城市成交住宅类土地楼面均价为4394.5 元/**方米，溢价率为1.46%，环比-0.33pct，成交商服类土地楼面均价为1843.75 元/**方米，溢价率为0.95%，环比-10.32pct。 行情回顾： 上周A 股申万一级房地产行业指数下跌2.15%，沪深300 指数上涨1.28%，房地产指数跑输沪深300 指数3.43pct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨0.37%，恒生综合指数上涨0.85%，物业服务及管理指数跑输恒生综合指数0.47pct。 风险提示： 政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。 |
