| 事件 根据披露规则，公募基金十大重仓股票信息应于每季度结束后15 天内完成披露，2025Q3 公募基金十大重仓股已经完全披露，本文分析主要基于化工行业（基础化工、石油石化）十大重仓股情况进行。 板块持仓变动 2025 年三季度基础化工重仓持股比例同环比下降，该季度公募基金所持基础化工股市值占重仓持股配置比例为2.66%，yoy-0.94pcts，qoq-0.60pcts；2025Q3 基础化工股票于A 股中市值占比为3.59%， 同比基本持**，qoq+0.11pcts，基础化工行业低配0.94%，低配比例qoq-0.71pcts。 石油化工板块方面，2020 Q3 以来公募基金石油化工股票整体配置比例提升趋势明显，在经历21Q4 的小幅回落后，到22Q3 逐步**稳，22Q4 比例小幅下降。2023Q1-Q4，持仓比例呈现波动，24Q2 公募基金所持石油化工股市值占其重仓持股配置比例为1.17%，达到阶段性高点；25Q3 该比例降至0.35%，yoy-0.46pcts，qoq-0.03pcts，同期石油化工股票于A 股中市值占比为3.57%，yoy-1.38pcts，qoq-0.56pcts。 2025Q3 公募基金重仓股持股个数同环比继续提升，处于历史中高位水**。 申万行业（包括轮胎）化工股被持个数（公募基金重仓股）方面，2023 年以来基础化工行业共有53 支新股上市，公募基金可投资标的范围扩大。截至2025Q3 共有161 支股票有基金持仓，同比+31 支，环比+7 支；石油化工股25Q2 有26 支股票有基金持仓，同比+10 支，环比+1 支。 个股变动分析 我们将所有重仓股各基金持股市值加总后排序，得到2025Q3 所研究基金的前50 位重仓股，巨化股份、华鲁恒升、赛轮轮胎、万华化学、广东宏大位居前5 位，与25Q2 对比，前五大持仓市值股没有变化。从重仓持股市值前50 股的子行业分布看，2025Q3 农化行业配置的公司数目维持最多，该子行业共配置11 家上市公司，占比22%，环比持**；其次是其他化学制品、氟化工、轮胎和非金属材料行业，2025Q3 分别配置5/4/3/3 家，占比分别14%/6%/6%/4%。与2025Q2 持仓相比，环比新增的子行业有改性塑料、纯碱、其他橡胶制品。 2025 年Q3 化工行业持有基金数量前50 的重仓股中华鲁恒升、万华化学、赛轮轮胎、巨化股份、中国海油位居前五位，与25Q2 对比，华鲁恒升、巨化股份取代圣泉集团、中国石油进入前五。2025 年Q3 化工行业各基金持股股数排名前50 的重仓股中，赛轮轮胎、华鲁恒升、巨化股份、中国海油、华峰化学位居前5 位，与25Q2 对比，中国海油取代中国石油、华峰化学取代宝丰能源进入前五。 市场偏好分析：行业龙头持仓比例提升，持仓重心回归根据公募基金重仓股持股市值统计，500 亿以上股票（共6 支）的持股市值占化工股前50 名持股总市值32.92%，环比+7.69pcts；300 亿以上市值股票的持股市值占重仓化工股前50 名持股总市值59.78%，环比+12.12pcts。细分子行业龙头股中，2025Q3 除扬农化工、合盛硅业外，持有其余子行业龙头股的基金产品的数量均环比提升。 风险提示：原油价格大幅波动风险；安全环保风险；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧；新技术及新材料应用进展不及预期 |
