| 导读： 是否可行 龚方雄再支招救市 龚方雄建议拨1000亿美元外储专买"大小非" 国家托盘 龚方雄：基金可按二级市场5%到10%的折让价接盘大小非 龚方雄新论调再度吸引眼球 建议减仓资源类股票 龚方雄再支招：拨千亿外储专购大小非 昨日澄清"4000亿经济刺激方案"并非政府政策而仅是个人建议 因为 "4000亿经济刺激方案"而突然成为明星人物的摩根大通中国区董事总经理、首席中国经济师龚方雄昨天在上海表示，预计下半年中国将下调存款准备金率50个基点。龚方雄说，前段时间被炒得沸沸扬扬的4000亿人民币经济刺激方案只是基于他个人的建议，并非政府政策。此外他还进一步建言，从外汇储备中拨出1000亿美元建立基金专买"大小非"，助股市维稳。 昨日，龚方雄接受记者专访时说，希望政府能在年底前出台相关经济刺激措施，"但这只是我们的希望。" 存准率调整或成"松紧"分水岭 上周，龚方雄在一份报告中称，中国政府领导层正在认真考虑一项总金额至少2000亿~4000亿元的经济刺激方案，该方案将包括减税、稳定国内资本市场以及支持房地产市场健康发展的多项措施，但将不含重建四川地震灾区的5000亿~6000亿元计划支出。报告发表第二天，上证指数连续攻克2400点和2500点两道整数关，报收2523.28点，上涨178.81点，涨幅达7.63%。昨日，龚方雄声明，这一经济刺激方案只是基于其个人建议，并非政府政策。 眼下市场关于中国经济放缓已经达成了共识。至于政策放松和刺激经济可能采取的手段，专家们也做出了各种猜测。龚方雄昨日指出，下半年在热钱消退、外贸顺差收窄、通胀率持续下滑的情况下，央行会使货币政策趋向宽松，预计下半年中国将下调存款准备金率50个基点。 瑞信董事总经理陶冬在接受《每日经济新闻》采访时表示，随着通货膨胀见顶，央行在货币政策上出现了调整的空间，尤其是如果经济下滑快过预期的话，在准备金率和利率上的确有操作的空间和必要。两种货币工具相比较之下，准备金率调整的影响小一些，涉及的范围宽一点，"一旦出现的话，将成为央行货币政策的分水岭。" 海通证券高级分析师陈勇在接受《每日经济新闻》采访时说，经济往下走的时候，政策松动的预期自然就会出现，调整存款准备金率的确是一种可能，但"目前情况下，存准率的调整最早也要到年底才可能出现。" 建外储基金专购大小非是否可行 龚方雄昨日还提出建议，认为中国政府可考虑从外汇储备中拨出1000亿美元成立基金,专门买入"大小非"股票，以帮助股市维稳。 龚方雄说，大小非问题是一个历史的包袱。未来两三年大小非减持规模约有8万亿元，由于持股成本极低，所以无论股价怎么跌，永远都有减持动力。"既然A股低迷有一个这么大的非市场的因素，就要想一个特别的非市场的方法来解决。"他认为，政府只要从外储中拿出6000亿~7000亿元人民币设立基金，就足以提振市场信心。 对此，陈勇认为操作性不强："我国其实已经有了专门用于中小投资者的保护基金，只是其操作并不是很透明，因此无法得知其具体的使用效果。建立基金买大小非的想法也早有了，但操作性并不强。" 本报记者对话龚方雄 "最怕政府没动静" NBD：在您看来，看多A股和看空A股的主要风险分别是什么？ 龚方雄：看空A股市场的主要风险是政策的变化，特别是有利于市场的一些政策可能出台。另外，A股估值水平的不断下滑也是空头面临的主要风险。而看多A股市场的主要风险也是政策，最怕政府一直"没有动静"。 NBD：您认为A股合理点位是多少？ 龚方雄：3000点。 NBD：您比较看好哪些板块？ 龚方雄：炼油、发电等下游行业将受益于PPI的下滑。还有跟固定资产投资的行业，如基建行业是最保险的，外面（经济环境）越差，增长得越快，盈利的可预测性就越高。 NBD：您之前发布的研究报告中提到的一些经济刺激措施估计会在什么时候出台呢？ 龚方雄：我们希望是年底前能够出台，但这只是我们的希望。々 龚方雄建议拨1000亿美元外储专买"大小非" 据路透社报道，投资银行摩根大通中国经济学家龚方雄周二称，其此前提到的2000-4000亿元人民币经济刺激方案只是基于个人建议，并非政府政策。他并建议，中国政府可考虑从外汇储备中拨出1000亿美元成立基金，专门买入"大小非"股票，以助股市平稳。 龚方雄在上海的一次会议上并表示，预计下半年中国将调降存款准备金率50个基点，若中国政府不大幅调整经济政策，今年经济增速可能降至9%甚至以下。 他指出，"(买卖大小非股票的基金)6000-7000亿元(人民币)足够了，不一定用到这么大量，但足以提振市场信心。" 摩根大通稍早在一份给客户的报告中称，中国政府领导层正在认真考虑一项总金额至少2000-4000亿元的经济刺激方案，并可能于年底前放松货币政策，该方案将包括减税、稳定国内资本市场以及支持房地产市场健康发展的多项措施，该方案将不含重建四川地震灾区的5000-6000亿元计划支出。（ 证券日报 ）々 国家托盘 龚方雄：基金可按二级市场5%到10%的折让价接盘大小非 在抛出"中国政府或推千亿级别刺激经济方案"后，摩根大通中国首席经济学家龚方雄再支招，建议政府考虑从外汇储备中拨出5000亿元人民币左右，设立基金专门接手小非的抛盘，以维持股市稳定。 昨日下午，龚方雄在上海举行的记者见面会上指出，当前市场估值已经合理，处于底部区间，A股市场已经存在很多投资机会，"但'大小非'问题造成了市场的非理性下跌。" 龚方雄认为，政府应当通过非市场的办法"拯救"市场，而"不能等到危机发生了再救"。 根据中证登最新披露的大小非解禁统计，在两市共计4621.04亿股股改限售股中，截至7月底，累计解禁数量为868.30亿股，尚未解禁的股改限售股存量还有3741.10亿股，为已解禁的4倍有余。 "在宏观经济并未发生风险的情况下，A股市场跌幅已经超过60%，这不是危机是什么？"龚方雄在回答一位记者的提问时反问。 龚方雄分析指出，由于国家要维持大股东地位，因此"大非"不会是大问题，关键还是几乎没有成本的管理层持股--"小非"。据其测算，"小非"的规模大约在2万亿-3万亿元。 "所以政府完全不必动用平准基金干预整个股市，只需要成立专门的基金接盘小非，帮助市场恢复信心。"龚方雄称。 "对小非来说，有人接，他们就不一定抛了；对散户来说，看到国家托盘，自然也就敢进场了。"龚方雄认为，国家其实并不需要花太多钱，就可以解决当前市场所面临的难题。 至于具体操作，龚方雄给出的思路是，基金可按二级市场5%到10%的折让价接盘，等未来市场好了，该基金还可选择上市，"现在这么便宜不着急上市"。 早在上周，龚方雄就曾在发给早报记者的一份报告中指出，政府可以动用外汇储备设立基金稳定市场。 昨日，龚方雄对此作了进一步的阐述。他认为，政府可以卖掉部分"脆弱"的"两房"债券，然后用这笔钱来设立基金投入A股。 在昨日的会议上，龚方雄还提及："红利税也可以减，此举将对市场信心产生巨大的影响"。 而针对之前报告引发市场暴涨一说，龚方雄回应称："资本市场以自身的反应向管理层表达了自己的想法。"(东方早报) 々 龚方雄新论调再度吸引眼球 建议减仓资源类股票 建议成立千亿美元平准基金承接"大小非" 据证券时报报道摩根大通首席经济学家龚方雄昨天接受记者专访时表示，自己的分析报告之所以在市场产生较大影响，原因就在于投资者盼望政府救市的心理已经十分急迫。龚方雄表示，A股股价已到达底部，应对非理性恐慌，政府不妨从外汇储备中拨出1000亿美元成立平准基金，专门在大宗交易市场上承接小非的抛盘。 8月19日，龚方雄的"千亿刺激经济方案"报告传开后，在一定程度上刺激深沪两市8月20日大幅上涨。不过，"千亿刺激经济方案"遭到了银河证券首席经济学家左小蕾严重质疑。同时，香港联交所交易纪录也显示，摩根大通席位在当日大肆卖出。 针对种种质疑，龚方雄昨天对记者表示，经济刺激方案的报告纯属他个人的研究结果，但政府若不实施措施刺激经济，则今年下半年中国经济增长将低于9%。他建议，政府应从货币和财政两个方面刺激，一方面降低税率，促进消费并鼓励民间投资，尤其是降低股票红利税；另一方面，政府不妨扩大基础设施建设规模，以抵消由美国次贷危机所带来的外部需求减少影响。他同时强调，投资银行的研究部门和经纪业务部门以及资产管理部门有着严格的"防火墙"，摩根大通席位上8月20日的卖单主要来自于客户，而非银行本身。 就目前的经济现状，龚方雄的投资策略是"有选择性地建仓下游行业"。他认为，随着美元反弹和大宗商品泡沫破裂，当前宏观面的基本形势是通胀放缓，GDP增长放缓，企业利润收窄压力减轻。从行业上看，他建议减仓资源类股票，同时增仓下游的制造业和机械业，因为这两个行业目前利润受挤压最严重，今后势必出现恢复性上涨。 龚方雄认为，目前的A股已接近底部，唯一的下跌因素来源于公众对大小非减持的恐慌，因此政府此时应该出手救市。他建议，政府可考虑从外汇储备中拨出1000亿美元成立基金,专门从大宗交易市场上折价买入大小非的减持股票,以助股市平稳。他解释道，此前的种种延缓减持的政策，由于改变了股改确立的"游戏规则"，迫使大小非在政策明确之前疯狂减持，反而起了"打草惊蛇"的负面作用。(四川金融投资报) |
