| 2025 年8 月25 日-2025 年8 月29 日，半导体行业指数延续上涨态势2025 年8 月25 日-2025 年8 月29 日，根据wind 数据显示，沪深300 指数上涨2.71%，上证综指上涨0.84%；深证成指上涨4.36%，科创50 上涨7.49%。申万半导体指数上涨5.46%，半导体板块上涨主要受AI 领域国产化替代有望提速推动。 进入中报业绩披露期，电源管理与模拟芯片下游需求复苏，相关企业业绩出现回暖。希荻微2025YH1 营收 4.66 亿（同比+102.7%），消费电子与电源管理芯片需求恢复。圣邦股份2025YH1 营收 18.19 亿（同比+15.4%），归母净利润2.01 亿（同比+12.4%）。圣邦股份2025YH1 营收 18.19 亿（同比+15.4%），归母净利润2.01 亿（同比+12.4%）。存储接口与高性能芯片龙头澜起科技2025YH1 营收26.33 亿（ 同比+58.2%），归母净利润11.59 亿（同比+95.4%）。 美国撤销三星、SK 海力士在华豁免，120 天后需逐案申请进口设备许可美国撤销三星、SK 海力士在华豁免：BIS 将两家韩国厂商及英特尔大连从 VEU 名单中移除，120 天后需逐案申请进口设备许可。现有产线运营可获批，但扩产及先进工艺升级受限，或冲击美系设备商（KLA、LAM、AMAT）在华销售。中长期看，SK海力士和三星的扩产与工艺升级被限制，尤其是 DRAM 与 NAND 的先进节点（如 1a/1b DRAM、176层以上 NAND），将难以在中国工厂推进，高端存储产品供应收紧，或给本土厂商带来市场机会。 费城半导体指数回调 本周，英伟达发布新一财季业绩，尽管营收超预期，但数据中心营收增速不及市场预期，股价出现下跌。截至2025 年8 月29 日费城半导体指数收于5668.94 点，年初至今涨幅为12.89%，周跌幅为1.5%。 投资建议 AI 大模型的破圈及AI 智能眼镜、AI 手机等设备市占率的提升，带动端侧AI 算力的需求上行，驱动高性能以太网交换机、先进存储产品、GPU 及边缘计算/端侧算力芯片等多种半导体硬件的市场需求稳步增长。传统消费电子领域，智能手机、PC 及IOT 板块弱复苏态势延续，叠加国产化替代仍为大势所趋，具有自主可控能力的半导体企业有望持续收益。我们维持行业“买入”评级，建议关注兆易创新、澜起科技、聚辰股份、神工股份、龙芯中科。 风险提示 下游市场需求不足；研发进展不及预期；新产品入市进展不及预期；宏观政策变化不及预期。 |
