| 报告要点 市场表现 周度涨跌情况（2025.8.9-2025.8.15，下同）：传媒行业（申万）上涨1.00%，排名行业第17 名，同期沪深300 涨2.37%，上证指数涨1.70%，深证成指涨4.55%，创业板指涨8.58%，恒生科技指数涨1.52%。本周，吉视传媒、游族网络、浙文互联、*ST 大晟和*ST 返利表现较优，恒生科技成分股中传媒行业阅文集团（周涨幅21.57%）、哔哩哔哩-W（周涨幅7.45%）和腾讯控股（周涨幅5.53%）表现较好。 行业重点数据及动态更新 AI 应用：最近一周（8.8-8.14）Deepseek/豆包/夸克/腾讯元宝七麦数据预估ios 端下载量分别为38.14/208.17/60.64/121.11 万次，环比分别+6.03%/-0.28%/+0.05%/+63.43%，豆包周度下载量相对领先，下载量稳定，腾讯元宝近一周下载量增幅明显。AI 应用事件方面，海外，Anthropic Claude Sonnet 4 上下文 token 数提升至 100 万。国内，昆仑万维发布SkyReels-A3 模型，智谱GLM-4.5V 正式上线并开源，智元推出行业首个机器人世界模型开源平台 Genie Envisioner。 游戏：2025 年7 月， 点点互动旗下两款产品占据月度出海手游收入前两名，7 月有三款产品新进入海外收入TOP30 榜单，分别为《女神异闻录：夜幕魅影》、《杖剑传说》和《Tasty Travels: Merge Game》。 本周，腾讯发布25Q2 财报，本土市场游戏收入为404 亿元，同比增长17%，其中《三角洲行动》于24 年9 月推出，截至25 年7 月，平均日活账户数已破2000 万。网易发布24Q2 业绩，收入279 亿元，同比增加9.4%。归属于公司股东的净利润为86 亿元，网易游戏及相关增值服务净收入为228 亿元，同比增加13.7%，增长主要来自《第五人格》、新上线的《燕云十六声》和《漫威争锋》以及部分代理游戏。 影视：本周（8.8-8.14）院线总票房15.18 亿元，《南京照相馆》成为暑期档票房第一，《浪浪山小妖怪》猫眼票房预期提升至17.3 亿元。 8.16-8.22 间有16 部影片待映。 其他板块：阅文集团公布2025 年中期业绩，上半年收入31.91 亿元，同比下滑23.9%，归母净利润8.50 亿元，同比增长68.5%。在线阅读收入增长2.3%，IP 衍生品GMV 达4.8 亿元。 投资建议 我们看好AI 应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、出版等子板块，标的方面，关注巨人网络、恺英网络、姚记科技、神州泰岳、吉比特、浙数文化、完美世界、快手、美图公司、心动公司、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒。 风险提示 头部产品流水和商业化能力大幅下滑的风险，AI 进展不及预期的风险等。 |
