| 原油有所运价下跌，美线集运运价下行。航空方面，沃兰特航空斩获17.5亿美元eVTOL 大单，峰飞航空V2000CG 凯瑞鸥集齐航空器适航“三证”。物流方面，雅鲁藏布江电站建设有望带动西部交通需求，Uber 连番牵手中国自动驾驶企业。 核心观点： ①原油运价有所下跌，美线集运运价下行。7 月24 日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报944.92 点，较7 月17 日下跌10.4%。本周VLCC 市场中东航线货量有所下降，大西洋及美湾航线相对安静，公开询盘仍然较少，成交WS 点位小幅回调。租家仍通过私下寻船降低货盘曝光度给市场施压，船东信心不足情绪面转弱，部分公开货盘收到两位数以上的船东报价，中东航线的成交运价跌破WS50 至年度低位。本周，欧线运输需求保持稳定，市场运价基本稳定。7 月25日，上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）为2090 美元/TEU，较上期上涨0.5%。美线方面，本周，运输需求相对平稳，市场运价继续调整走势。7 月25 日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别为2067 美元/FEU 和3378 美元/FEU，分别较上期下跌3.5%、6.5%。②沃兰特航空获17.5 亿美元eVTOL 大单，峰飞航空V2000CG 凯瑞鸥集齐航空器适航“三证”。7 月23 日，沃兰特航空与泰国泛太平洋公司及中航工程签署三方协议，获得500 架VE25-100 天行eVTOL 订单，总金额达17.5 亿美元。 7 月22 日，凯瑞鸥AC 单机适航证获得中国民航局批准，通过了初始适航最后一关AC 单机适航证审查，至此峰飞航空的V2000CG 凯瑞鸥已获得全部的航空器适航“三证”TC、PC 和AC。③雅鲁藏布江电站建设有望带动西部交通需求，Uber 连番牵手中国自动驾驶企业。总投资1.2 万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程正式启动，李强总理现场宣布开工，未来雅鲁藏布江电站建设有望带动西部交通需求。Uber 宣布与由复旦校友创立的L4 级自动驾驶企业Nuro 携手合作。根据协议，Uber 计划在未来六年内斥资数亿美元，推动超过2 万辆无人配送车上路运营。 行业高频动态数据跟踪： ①航空物流：2025 年7 月期间，中国至亚太航线整体趋势平稳。②航运港口：内贸集运运价指数上涨，干散货运价上涨。③快递物流：2025年6 月快递业务量同比上升15.78%，快递业务收入同比增加9.00%。④航空出行：2025 年7 月第三周国际日均执飞航班1867.43 次，环比-0.55%，同比+11.25%。⑤公路铁路：7 月7 日-7 月13 日，全国高速公路累计货车通行5307.6 万辆，环比增长0.19%。⑥交通新业态：2025 年Q2，联想PC 电脑出货量达1697 万台，同比上升15.22%，市场份额环比上升0.9pct。 投资建议： 建议关注设备与制造业工业品出口链条。推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，建议关注东航物流、中国外运。 建议关注雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求增加主题机会。 建议关注四川成渝、重庆港、富临运业。 关注低空经济赛道趋势性投资机遇。建议关注中信海直。 关注公路铁路板块投资机会。建议关注赣粤高速、京沪高铁、招商公路、皖通高速、中原高速、宁沪高速、山东高速。 关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会。建议关注渤海轮渡、海峡股份。 关注电商快递投资机会。推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份。建议关注中通快递、申通快递。 关注航空行业投资机会。建议关注中国国航、南方航空、春秋航空、东方航空、吉祥航空、华夏航空、海航控股。 风险提示： 航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。 |
