| 核心观点： 石英电子布电绝缘、耐温性能优越，主要应用于高频高速PCB。石英纤维是将高纯石英高温熔化后拉制成丝的，是一种SiO2 含量高（>99.95%）的无机高性能纤维。棒拉丝法是石英玻璃纤维的主要制备方式。根据产品形态的不同，石英纤维产品可以分为石英纤维纱、石英棉、石英毡、石英纱、石英布、石英套管、石英纤维短切丝等。石英纤维纱是较为常见的产品，被广泛用于制造飞机天线罩。石英布应用于电子行业的高频印刷电路板。 AI PCB 高频高速趋势明朗，2026 年石英电子布或迎来需求放量元年。M7 级以上CCL（400G 以上）需使用低介电纤维电子布，M9 级CCL（1.6T）需使用石英纤维电子布（Q 布）满足介电要求。2026 年石英电子布或迎来需求放量元年：（1）数据中心交换机规模高速增长，预计2026 年1.6T 交换机开始逐渐起量。据IDC 数据，25Q1 全球以太网交换机市场收入达到117 亿美元，同比+32.3%，其中数据中心以太网交换机收入同比+54.7%。 据Arista，预计2026 年1.6T 速率数据中心交换机开始逐渐起量。（2）GB300 如期出货、Rubin 预期2026 年发售，AI 服务器及交换机有望向M9 级材料升级迭代，驱动石英纤维电子布需求增长。 国内石英电子布进入送样测试及扩产阶段，静待需求起量。由于加工成本较高，石英纤维电子布此前未打开电子领域应用市场，2024 年起AI 加速高端电子布产业化进程，目前多家企业已开始向下游CCL 客户送样石英纤维布进行性能测试。石英电子布主要参与企业包括日本信越化学、菲利华、、国际复材，目前有高端电子布产能的中材科技、宏和科技或具备进一步供应石英电子布的能力。日本信越化学于2019 年推出石英电子布产品。 菲利华开发石英电子布一、二代产品，2024 年年产能100 万米，预计2030 年具备年产2000 万米产能。 投资建议。2026 年1.6T 速率数据中心交换机有望起量、英伟达Rubin 预期发售，AI PCB 高频高速趋势明朗且发展迅速，石英电子布或迎来需求放量元年。供给侧，国内企业产品进入送样测试及扩产阶段，静待需求起量，有望充分受益行业红利，企业盈利弹性有望释放，建议关注菲利华、中材科技、宏和科技等。 风险提示。AI 服务器出货量不及预期，英伟达GPU 产品发售节奏不及预期，行业产能扩张超预期。 |
