| 2025 年6 月23 日-2025 年6 月27 日，半导体行业指数上涨4.55%2025 年6 月23 日-2025 年6 月27 日，市场整体呈现上涨态势，据wind数据显示，沪深300 指数上涨1.95%，上证综指上涨1.91%；深证成指上涨3.73%，科创50 上涨3.17%。行业指数方面，申万半导体指数微幅上涨4.55%。本周市场整体上涨，主要系受中东地缘局势缓和，Fed 官员信号偏鸽，美国政府拟出台新政引发市场对于国产化替代的关注，小米新品发布等事件影响。 据《华尔街日报》报道，美国拟取消三星、SK 海力士、台积电等晶圆厂在中国使用美国产半导体设备的豁免，未来需申请出口许可。此政策或将进一步推动半导体产业的国产化替代。 小米多款新品发布，YU7 及AI Glasses 引市场关注本周小米发布YU7、MIX Flip 2、AI Glasses 智能眼镜等新品,YU7 1h 大定28.9 万台，YU7 产业链受益显著。小米AI Glasses 智能眼镜是其“端侧AI 生态”的重要延伸。它有望推动AI 硬件从手机向多终端扩展，为智能可穿戴市场打开新增长空间。 费城半导体指数上涨6.4% 本周受地缘政治局势缓解，美联储释放降息预期，美光业绩向好等多方面因素影响，费指涨幅显著。截至2025 年6 月27 日费城半导体指数收于5544.99 点，年初至今涨幅为10.42%，周涨幅为6.4%。 值得关注的是，美光本财季DRAM 收入创历史新高，位元出货大增逾20%，公司本财季消费级产品占比提高，PC 和移动端客户开始回补库存。且公司预计DRAM 和NAND 中期需求维持中两位数增长，当前DRAM 库存偏紧。 投资建议 Deepseek 为代表的AI 大模型的破圈，带动端侧AI 算力的需求上行，驱动高性能以太网交换机、先进存储产品、GPU 及边缘计算/端侧算力芯片等多种半导体硬件的市场需求稳步增长。传统消费电子领域，智能手机、PC 及IOT 板块弱复苏态势延续，叠加国产化替代仍为大势所趋，具有自主可控能力的半导体企业有望持续收益。我们维持行业“买入”评级，建议关注兆易创新、澜起科技、聚辰股份、神工股份、龙芯中科。 风险提示 下游市场需求不足；研发进展不及预期；新产品入市进展不及预期；宏观政策变化不及预期。 |
