| 公告拟通过沪通智行持股狗熊机器人37.69%，维持“增持”评级铁大科技2025 年6 月20 日发布公告称，拟通过全资子公司上海沪通智行科技有限公司向狗熊机器人有限公司投资6,000 万元，其中沪通智行以3,000 万元的价格受让狗熊机器人30%的股权，以3,000 万元的价格对狗熊机器人增资1,000 万元，本次交易完成后，沪通智行持有狗熊机器人37.69%股权。暂不考虑股权投资影响，我们维持盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润0.63/0.72/0.82 亿元，对应EPS 为0.46/0.53/0.60 元，当前股价对应PE 为37.5/32.7/28.8X，考虑到铁大科技通过子公司投资开始涉及低速自动驾驶、具身智能等新领域，我们维持“增持”评级。 狗熊机器人低速自动驾驶领域国内领先，2025Q1 实现营收1,146.78 万元狗熊机器人成立于2021 年，是国内领先的低速自动驾驶解决方案提供商，拥有完备的无人驾驶技术和解决方案，具备底盘、结构、算法、硬件、软件的全栈自主研发与设计能力。致力于为半封闭式园区提供小交通智慧解决方案，是全球首个形成无人驾驶商业闭环、无人驾驶里程数和无人驾驶车队规模全球领先的园内自动驾驶机器人科技公司。2024 年狗熊机器人总资产2,949.44 万元，净资产2,165.59 万元，营业收入1,694.75 万元，净利润-766.63 万元。2025 年1-3 月狗熊机器人营业收入1,146.78 万元，净利润13.65 万元。 子公司沪通智行曾投推行科技，持续拓展具身智能、低速自动驾驶等新领域全资子公司上海沪通智行科技有限公司涉及自动驾驶、具身智能、机器人等多个前沿领域，发展无人配送、自动巡检等，赋能物流配送以及轨道交通运维智能化。 2024 年8 月公告沪通智行拟对推行科技Infermove 进行股权投资。推行科技致力于打造基于RLHF 的机器人通用自主移动系统，主要产品涵盖了人行道递送机器人、载人代步机器人以及搭载专用功能模块的特种移动机器人。 风险提示：技术研发失败风险、市场需求变化风险、标的公司经营情况风险。 |
