| 一周通信板块指数下跌,智能卡、光器件等子板块相关标的表现较好。本周上证指数跌幅为0.25%;深证成指跌幅为0.60%;创业板指数涨幅为0.22%;一级行业指数中,通信板块跌幅为078%。根据我行对十通信行业公划分子板块数据,智能卡、光器件等子板块相关标的表现较好,板块涨幅分别为3.88%、3.51%。通信板块个股中,上涨、维持和下跌的个股占比分别为24.62%、1.54%和73.84%。本周通信行业重点事件中,全球数据中心加速规模化与高密度化发展,光通信因AI算力需求推动800G/1.6T光模块爆发,同时空芯光纤技术突破加速但产业化仍面临挑战。 5G与AI业务相关度高,盈利能力企稳回升,典型ETF基金介绍。中证5G通信主题指数成分股中有约70%的标的业务与5G相关、约76%的标的业务与AI相关,5G相关度主要分布于[80%,100%1的区间,AI相关度主要分布于[0%,20%]的区间。中证5G通信主题指数成分股2024年合计实现营业收入17,885.12亿/+16.4%、归母净利润950.94亿/+13.9%,营业收入同比主要分布于[0%,10%]与>30%的区间,归母净利润同比主要分布于>40%的区间,202501合计实现营业收入4,376.64亿/+19.9%、归母净利润236.79亿/+20%,营业收入同比主要分布于>20%的区间,归母净利润同比主要分布于>40%的区间,2025Q1营业收入TTM与归母净利润TTM同比分别位于2020年以来的约80%与60%分位,未来3年营业收入预计CAGR主要分布于10%,30%的区间,净利润预计CAGR主要分布于20%,30%与>40%的区间。中证5G通信主题指数成分股按整体法计算2024年实现销售毛利率15.4%/-1.3pct、销售净利率5.8%/+0.3pct、加权ROE12.4%/+0.5pct、销售收现率99.9%/-2.1pct,销售毛利率主要分布于[30%,40%1的区间,销售净利率主要分布于[0%,10%]的区间,加权R0E主要分布于[0%,10%的区间,销售收现率主要分布于[90%,110%]的区间,2025Q1实现销售毛利率15.2%/1.4pct、销售净利率5.6%/+0.1pct、加权ROE2.9%/+0.4pct、销售收现率110.1%/+3.6pct,销售毛利率主要分布于[10%,30%]的区间,销售净利率主要分布于[0%,10%]的区间,加权R0E主要分布于[0%,4%]的区间,销售收现率主要分布于[100%,110%]与>120%的区间。 投资建议:优选子行业景气度边际改垂优质标的。数字中国等政策不断加码、AI新应用持续推新的背景下,数学字经济新基建有望夯实助力算力网络升级,通信+新基建板块有望预期上修。ICT基石光网络产业链的复苏,催化光模块、温控节能等需求进一步增长。5G应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点,高景气度结合低估值是选股重点方向,建议关注:光通信相关标的中际旭创(300308),新易盛(300502),天孚通信(300394),光迅科技(002281)等;IDC相关标的光环新网(300383)等;光纤光缆龙头长飞光纤(601869)等;量子通信国盾量子(688027)等;运营商相关标的中国移动(A+H),中国电信(A+H),中国联通(A+H)。 风险提示:AIGC应用推广不及预期的风险;国内外政策和技术摩擦的不确定性风险;5G规模化商用推进不及预期的风险等。 |
