| 投资要点： 车企账期缩短存不确定性，受此影响本周汽车板块下跌0.85%。本周众多车企官宣缩短供应链账期，此举理论上可缓解供应商资金压力，但落地细则未明或导致市场担忧车企现金流与供应链稳定性存在不确定的压力与风险。受此影响，本周申万汽车板块报收6,923.1 点，下跌0.85%，板块排名19/31，同期沪深300 指数报收3,864.2 点，下跌0.25%，本周汽车板块跑输沪深300 指数。子板块方面，商用车/摩托车及其他/汽车服务/汽车零部件/乘用车板块，分别+7.24%/+2.04%/-0.69%/-1.59%/-1.99%。 头部自主零部件或受益车企账期缩短。本周国内众多车企陆续承诺缩短供应链账期，这不是行业自律的自发行为，其政策法规层面的驱动因素或为新修订并于6 月1 日起执行的的《保障中小企业款项支付条例》，因此汽车零部件供应链现金流压力缓解与盈利改善或具备一定的确定性，而且改善的节奏与程度将取决与车企账期缩短执行细则的落地。 自动驾驶商业化加速，智驾或是汽零板块长期投资主线。马斯克宣布将于6 月22 日启动Robotaxi 试运营，首批运营车队由10-20 辆Model Y 组成，在限定区域测试。预计试运营车辆将搭载算力达到1.1EFLOPS 的HW5.0 硬件平台，搭载全新Dojo 超算芯片及3nm 工艺自研AI 芯片，配备4 颗4D 毫米波雷达和12 颗高清摄像头。特斯拉自动驾驶软硬件能力持续迭代进步，国内头部智驾车企紧密跟随。真实可靠的自动驾驶能力将赋予整车差显著的异化特性，或将成为车企改善盈利的关键。智能驾驶、智能座舱等相关细分领域或将收益Robotaxi 商业化进程，持续加速发展。 投资建议：1）乘用车：看好自主整车智能化(高阶智驾+智能座舱)加速突破，建议关注【小鹏汽车、小米集团】；2）零部件：a.看好电动智能核心技术自主供应链崛起，建议关注【科博达、保隆科技、合兴股份】；b.看好汽零供应链围绕具身智能(人形机器人)展业加速成长，建议关注【凌云股份、中鼎股份、豪能股份】；3）汽车服务：看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，建议关注【中国汽研】；4）Robotaxi：看好自动驾驶出租车商业化受益端到端技术发展加速落地，建议关注【小马智行、文远知行】。 风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策落地不及预期。 |
