| 投资建议：从2025年4-5月原料价格变化来看，天然橡胶、合成橡胶、炭黑、助剂等原料价格均出现不同程度下调，原料成本面压力有所缓解，利于胎企利润向上修复。然而国际贸易摩擦不断，轮胎出口面临挑战，企业整体出货压力不减。长期来看，全球化布局且贴近欧美主要消费市场布局仍是轮胎企业规避贸易壁垒的有效方式，我国龙头胎企仍有望依靠自身的成本控制能力和不断提升的品牌影响力角逐国际竞争，建议关注赛轮轮胎、通用股份、森麒麟、玲珑轮胎等。 关税政策不确定性风险。美国的关税政策落地的税率、范围、时间、具体实施对象均有不确定性，或对全球轮胎贸易格局产生影响； 轮胎行业产能投放超过下游需求风险。尤其是我国轮胎行业近年较大幅度扩产轮胎产能，若下游需求不及预期，或造成供需失衡； 全球市场竞争风险。全球轮胎行业龙头普利司通、米其林、固特异等国际知名品牌拥有较高国际市场份额，我国轮胎产业在与国际品牌竞争中亟需持续做优做强。 |
