| 原油相关信息： 原油及相关库存：2025 年4 月11 日美国原油商业库存4.429 亿桶，周增加50 桶；汽油库存2.340 亿桶，周减少200 万桶；馏分油库存1.092 亿桶，周减少190 万桶；丙烷库存0.44367 亿桶，周减少128.4 万桶。美国原油产量及钻机数：2025 年4 月11 日美国原油产量为1346.2 万桶/天，周度增加0.4 万桶/天，较一年前增加36.2 万桶/天。2025 年4 月17 日美国钻机数585 台，周增加2 台，年减少34 台；加拿大钻机数134 台，周减少4 台，年增加7 台。其中美国采油钻机481 台，周度增加1台，年度减少30 台。 价格变化： 我们监测的188 种化工产品中，本周价格涨幅前3 名的产品分别为三氯乙烯（上涨16.3%）、丁烷（上涨8.9%）、WTI（上涨7.7%）；跌幅前3 名为：液氯（下跌62.3%）、D4（下跌17.8%）、蒽油（下跌12.4%）。 月度方面，价格涨幅前3 名的产品分别为三氯乙烯（上涨22.7%）、氯乙酸（上涨13.6%）、DMF（上涨11.1%）；跌幅前3 名为：液氯（下跌168.1%）、丁二烯（下跌22.3%）、天然气（下跌17.9%）。 价差变化： 本周价差涨幅前3 名的产品分别为炭黑价差（上涨64.5%）、电石法PVC 价差（上涨57.8%）、磷酸一铵（上涨14.5%）；跌幅前3 名为：丙烯酸丁酯价差（下跌50.7%）、双氧水价差（下跌44.4%）、MTP 价差（下跌30.2%）。 月度方面，价差涨幅前3 名的产品分别为R410a 价差（上涨99900.0%）、电石法PVC 价差（上涨176.7%）、MTO 价差（上涨82.3%）；跌幅前3 名为：双氧水价差（下跌1200.0%）、苯乙烯（下跌128.0%）、六氟磷酸锂价差（下跌52.6%）。 本周油价在美国关税政策有所缓和以及供给端收紧预期下有所反弹，我们仍然主要看好基本面与油价相关度较低，自身阿尔法较强的龙头企业，建议底部布局。目前美国关税政策仍具有较大不确定性，短期内我们仍然建议关注内需和新材料国产替代的市场机会，内需方面建议关注需求刚性且正值春耕旺季的农化板块。 推荐皇马科技：特种聚醚龙头企业，积极应对前期宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。 推荐润丰股份：全球布局制剂登记及销售渠道的稀缺标的。 推荐国光股份：国内差异化制剂企业，植物生长调节剂行业龙头。 推荐华鲁恒升：核心产品价格回暖叠加煤价下跌，价差持续改善。 风险提示 项目进展不及预期；需求不及预期；海外市场供需情况变化；油价大幅波动。 |
