| 本周特朗普政府宣布对全球各国全面加征10%关税、部分国家面临“对等关税”的更高税率。汽车行业关税仍沿用3.26版本（加征25%，已于4.2落地生效），不与本轮关税重叠；当前美国对中国/墨西哥&加拿大/泰国汽车关税累计加征力度为45%/25%（非美部分）/25%，边际上对墨西哥压力有所减轻（相对东南亚）。具体到细分板块，乘用车及商用车因出口美国很少而影响甚微，零部件板块前期已有预期，边际上利好全球化布局企业。 乘用车板块，3月最后一周上险销量48.7万辆，同比+13.3%，其中新能源24万，同比+29%，行业景气度进入需求旺季后持续改善，主机厂新车型陆续上市，4月下旬上海车展有望成为预期上修的关键窗口期，维持重点看好观点，推荐比亚迪及华为系主机厂等。 机器人板块，本周延续震荡回调走势，主要或因为前期累计涨幅大下市场流动性及风险偏好下降（大盘及业绩季等），产业趋势及公司基本面待进一步催化或预期兑现（特斯拉Optimus定点及量产等），行情预计将进入“去伪存真”的验证期。本周事件包括特斯拉最新机器人视频显示RL训练下性能迭代进展，优必选年报指引人形最新量产目标等。我们维持前期观点，应在行情震荡回调下把握中期确定性，年内板块或仍将处于强主线及持续催化阶段，建议积极寻找买点，重点推荐三花智控、拓普集团。 智驾板块，重点关注激光雷达渗透率提升趋势强化，激光雷达作为融合感知提供安全冗余的核心部件，在应对智驾corner case上具备重要作用，且25年售价下探至200美元附近具备性价比，关注禾赛及速腾聚创。此外，4月比亚迪智驾版新车大规模排产有望推动车载摄像头CIS产业链上量，关注韦尔股份、思特威及晶方科技。 建议关注：1）整车比亚迪、零跑汽车、江淮汽车等；2）商用车潍柴动力、中国重汽、宇通客车等；3） 域控零部件德赛西威、伯特利、保隆科技等；4）比亚迪智驾产业链标的比亚迪电子、电连技术，以及tier2 CIS环节等；5）国企改革产业链：东风集团股份等。 推荐组合：比亚迪、江淮汽车、零跑汽车、三花智控、拓普集团、潍柴动力、中国重汽、宇通客车。 |
