| 事件 车企相继公布3 月汽车销量，主流车企销量同环比均实现正增长。乘联分会预估3 月国内新能源乘用车批发销量 114万辆，同/环比增长37%/37%，综合Q1 累计批发286 万辆，同比增长43%。 点评 3 月新能源销量显著回暖。3 月主流车企新能源车销量均环比显著回暖。比亚迪3 月汽车销量37.7 万辆继续一骑绝尘，同/环比增25%/17%，Q1 累计销量100 万辆，同比增60%；3 月新产品不断发布，参数增配但价格仍极具竞争力，后续交付表现值得期待；兆瓦闪充推出延续电动化技术创新，预计2026-27 年在海外市场实现智驾平权。吉利汽车3 月新能源车销量12 万辆，同/环比增长167%/22%，新能源渗透率达52%，Q1 累计销量33.9 万辆，同比大增135%；吉利新能源投入步入收获期，公司稳态新能源渗透率为60%。旗下极氪科技集团3 月销量4.1 万辆，同比增长25%，表现不俗；其中极氪品牌3 月销量1.5 万辆，领克品牌2.5 万辆，多款新车将于4 月上市并携黑科技亮相上海车展，合并后的销售表现有望更上一层楼。 零跑销量登顶新势力，特斯拉实现触底反弹。零跑汽车3 月批发销量为3.71 万辆，同/环比大增155%/47%，首次问鼎新势力月度销冠，Q1 累计销量8.8 万辆，同比大增162%。新车型B10 将于4 月10 日正式上市，定价较预售价有望继续下探，高性价比将成为其最大竞争，优势，有望成为零跑新的销售主力。特斯拉中国的批发销量为7.9 万辆，环比激增157%，主要得益于新Model Y 开启交付、快速上量。根据交强险口径，三月Model Y 销量约4.3 万辆，重登国内车型销量榜首，Q1 累计销量接近14 万辆，有望成为2022Q1 以来销量最高的一季度。特斯拉限时推出优惠政策，购买新Model Y 可享全系3 年0 息和5 年超低息购车金融政策，而Model 3 后轮驱动版/长续航版则可享5 年0息政策，预计将有力支撑4 月订单及交付表现持续向好。 理想汽车3 月批发销量为3.67 万辆，同/环比增长27%/40%，Q1 累计销量9.3 万辆，同比增16%。L 系列正处于年款周期尾段，需要依靠降价促销来稳定销量，而增程技术红利则逐渐减弱。在7 月纯电SUV i8 正式亮相前，Q2 将面临更大的竞争压力。小鹏汽车3 月销量达3.3 万辆，同/环比增长268%/9%，已连续5 个月销量突破3 万辆，Q1 累计销量9.4 万辆，同比大增331%。Mona M03 连续4 个月交付超过1.5 万辆，而G9/G6 预计将成为4 月新的销售增长点。 小米汽车再创销量新高，实现超2.9 万辆批发销量，SU7 Ultra 凭借“质价比”引领品牌升级，正逐步带动SU7 普通版本销量的提升。YU7 计划于年中发布，有望再次引爆市场，其在上海车展的亮相亦值得期待。 蔚来方面，3 月批发销量为1.5 万辆，同/环比分别增长27%/14%，Q1 累计销量4.2 万辆，同比增长40%。其中，乐道品牌销量为0.48 万辆，环比增19%，而主品牌销量为1 万辆，与头部新势力仍存在较大差距。公司在宣布包括降本增效、优化资源分配和调整管理层等重大变革后，销售端依然面临严峻考验，亟需推出更具说服力的产品和更具竞争力的定价策略，以确保今年四季度实现盈利目标。截至目前，鸿蒙智行尚未公布3 月批发销量，2 月批发销量为2.2 万辆。问界销量下滑可能是其主要原因，虽然M9 换代和M8 发布即交付有望弥补M7 与M5 的销量疲态，但由于M9/8 定位较高，能否助力问界月销量重返1.5 万辆仍未可知。虽然智界R7 已成为3 月鸿蒙智行的中坚力量，但智界S7、享界S9 等轿车未来的表现仍存在较大不确定性。总体来看，3 月已成为为全年价格竞争定调的关键月份，表观销量将为4 月新车扎堆上市时的定价提供重要参考，而上海车展后价格战或将提前打响。 风险 市场竞争加剧风险，补贴政策退坡风险，宏观经济下行。 |
