| 核心观点 本周中信建材指数下跌2.35%，上证综指下跌0.40%，建材板块跑输大盘1.95%。周内重点关注：1. 全国水泥均价上涨仍在持续，截止3 月30 日，1-3 月全国水泥均价为397.1 元/吨， 较去年同期增长34.0 元/吨。我们认为水泥板块Q1 业绩同比将大幅好转，叠加涨价仍在持续，推荐重点关注水泥板块；2. 玻纤板块中电子纱及风电纱的涨价均顺利落地，有望提振行业内公司2025Q1业绩表现，同时电子纱中low-Dk 纱当前仍有明显缺口，随着下半年相关公司low-Dk 产量释放，预计也将拉动相关公司业绩增长。 行业动态信息 市场回顾：本周中信建材指数上涨3.29%，沪深300 上涨1.32%，建材板块跑赢大盘1.97%。本周子板块中，消费建材上涨3.5%、水泥上涨2.1%、混凝土及外加剂上涨3.3%、玻纤上涨6.8%、玻璃上涨1.0%、耐火材料上涨2.8%、新材料上涨1.7%。 板块数据跟踪： 水泥：全国均价增长0.3%，库容比环比下滑0.44pct。本周全国水泥市场价格为396.8 元/吨，环比上周上涨0.3%。本周全国水泥库容比56.7%，环比上周下滑0.44pct；本周水泥出货率46. 8%，环比上周提升2.07pct，较上月同比提升15.87pct，较去年同期提升0.13pct。 玻璃：浮法玻璃库存下滑3.5%，光伏玻璃涨价预期仍在。本周全国玻璃现货成交均价1264 元/吨，较上周下降0.5%；本周全国样本企业总库存6701.2万重箱，环比下滑3.5%；库存天数30. 2 天，较上期下行1.1 天。本周3.2mm 镀膜光伏玻璃21.25 元/平米，周环比持平，月环比增长8.97%，年同比下降19.81%；2.0mm 镀膜光伏玻璃13.75 元/平米，周环比持平，月环比增长14.58%，年同比下降25.68%。 玻纤：无碱粗纱及电子纱价格本周均维持稳定。截至3 月27 日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交维持3600-3800 元/吨不等，全国企业报价均价3833.00 元/吨，主流含税送到，较上周均价（3833.00）持平，同比上涨24.22%，较上周同比涨幅收窄0. 45个百分点。伴随终端消费电子市场行情进一步恢复，电子布市场大概率或有需求增量预期，但供需量同存增量预期下， 后期市场短期各池窑厂或维稳出货为主。周内电子纱G75 主流报价8800-9200 元/吨不等，较上一周均价基本持平；7628 电子布报价亦趋稳，当前报价3.8-4.4 元/米不等，成交按量可谈。 投资建议：本周中信建材指数下跌2.35%，上证综指下跌0.40%，建材板块跑输大盘1.95%。周内重点关注： 1. 近期板块内公司依次披露2024 年年度业绩，消费建材板块2024Q4 业绩普遍承压，但自2025 年1 月以来，先是立邦中国2025 年两次涨价，分别是1 月对内墙乳胶漆价格上调1-3%，并公布自3 月15 日起对全线工程产品进行价格上调，幅度在1-5%；东方雨虹也于3 月31 日起对部分工程防水产品上调价格，涨价幅度在1-5%。整体消费建材尽管年内仍受竣工影响有所承压，但是随着各个消费建材公司努力进行渠道变革，提升零售渠道占比，大部分公司经营现金流状况已经在不断好转，随着未来信用减值损失对报表的影响逐步淡化，我们认为后续板块将迎来估值与业绩的双修复，推荐零售占比高的【三棵树】、【兔宝宝】；2. 全国水泥均价上涨仍在持续，截止3 月30 日，1-3 月全国水泥均价为397.1 元/吨，较去年同期增长34.0 元/吨；而今年1-3 月份全国焦炭平均价格指数为1368.4 元/吨，较去年同期下滑680.8 元/吨，我们认为水泥板块Q1 业绩同比将大幅好转， 叠加涨价仍在持续，推荐重点关注水泥板块；3. 玻纤板块中电子纱及风电纱的涨价均顺利落地，有望提振行业内公司2025Q1 业绩表现，同时电子纱中low-Dk 纱当前仍有明显缺口，价格及利润率均远好于普通电子纱，随着下半年相关公司low-Dk 产量释放，预计也将拉动相关公司业绩增长。 |
