| 1、PEEK材料：“以塑代钢”的绝佳材料，下游应用广泛，行业壁垒高1）核心优势：相较传统材料比强度优势显著（带来减重），分别是钢的21倍、铝合金的8倍，绝缘效果、耐磨性、抗疲劳性更佳（环境适应性）。 2）应用场景：当前主要在汽车、航天航空、电子、能源、医疗领域，期待未来成为人形机器人减重的重要替换材料，成长空间打开。 3）行业壁垒：技术难度大，建设周期、客户验证时间长，重资产投入。国内龙头主要性能指标已达国际先进水平，如未来需求爆发、有望优先受益。 2、行业现状：当前市场空间有限，海外龙头份额集中，期待未来人形机器人打开空间、国产替代加速1）市场空间：2024年全球/中国PEEK市场空间达61/19亿元，预计2027 年将达85.4/28.4亿元，24-27年市场空间CAGR=12%/14%。 2）竞争格局：2021年全球CR3=84%、高度集中，其中威格斯54%、索尔维18%、赢创12%，国内中研股份8%（全球第4）、国内市占率31%。 3）行业格局未来趋势：2021年PEEK全球产能1.48万吨，其中国内仅0.3万吨，海外占据全球77%产能。国内产能有望进入加速扩张期，预计2027年全球PEEK产能将达2.3万吨，其中国内产能达1.1万吨（2021-27年CAGR=22%）、占比全球达49%，有望占据主导地位、国产替代加速。 3、展望未来：期待人形机器人带动千亿级市场，供需缺口有望快速放大、带来行业高景气1）行业趋势：短期（ToB）：美国劳动力成本高背景，人形机器人具备性价比。远期（ToC）：美国家政服务业劳动力紧缺且昂贵，人形需求大。 PEEK材料在轻量化（如替代铝合金可使机器人骨架减重40%）、性能优化（PEEK自润滑性，可减少关节与齿轮磨损，增强寿命、稳定性）优势明显。 2）空间弹性：预计当人形销量达100万/1000万/1亿台时，PEEK增量市场空间有望达30亿/259亿/2243亿元。未来有望带动数千亿级市场空间。 3）供需缺口：预计2027年全球PEEK产能仅能基本满足人形100万台需求，且国内产能仅占49%，未来如人形大批量量产，PEEK产能存在供需缺口快速放大可能，带来行业高景气。国内厂家依靠价格成本、响应能力、扩产周期等优势、有望优先受益，国产替代加速。 4、投资建议：重点关注：全球龙头——英国威格斯、比利时索尔维、德国赢创。国内龙头——中研股份、沃特股份、凯盛新材、鹏孚隆等。 5、风险提示：下游应用开拓不及预期、新型材料替代风险。 |
