| 投资要点 银行IT 拥抱DeepSeek，私有化部署带来行业机遇Deepseek 凭借高效的性能、突出的性价比、开源共享等特点，正在加速在金融领域落地，公司客户体系覆盖主要国有大行和股份制商业银行，AI 大模型服务平台能够为金融行业客户提供全面国产化环境下的大模型私有化部署和模型优化服务。 2024 年，公司已正式发布AI 大模型服务平台以及智能测试助手、智能资管业务助手、企业知识助手4 个重量级产品，目前已在银行、非银金融、医疗、商贸等多个行业落地。 国内领先的金融科技服务商，双主业协同发展公司是国内领先的数字化转型综合服务提供商，客户主要集中在金融机构，尤其是国有大型商业银行和股份制商业银行。2024 年上半年来自银行业的收入占公司总收入的 86.20%。 公司专注于为金融机构（尤其是银行）和非金融机构提供信息技术服务与业务流程外包服务，当前进入到金融科技转型阶段。近年来，公司围绕软件产品及解决方案打造第二增长曲线，持续加大研发投入丰富产品矩阵。2024 年上半年，软件产品及解决方案产品线实现收入 4.79 亿元，同比增长 11.63%。 银行业积极拥抱AI，大模型应用带来机遇 AIGC 和大模型技术的快速发展，对金融科技产生了深远的影响。银行业对大模型和算力的采用正在加速，智能算力成为银行业数字化转型的新引擎。 DeepSeek 作为国产大模型代表，在模型能力提升的同时实现了降本，降低了金融机构采用大模型技术的门槛，金融机构可在开源基础上进行技术创新。预计有更多的金融机构接入和应用这类大模型技术，预计模型调优等相关配套的IT 服务需求也将上升。 盈利预测与估值 预计公司2024-2026 年营业收45.00/48.99/53.35 亿元， 同比增长6.08%/8.87%/8.89%； 归母净利润为3.13/3.48/3.97 亿元， 同比-9.85%/+10.96%/+14.28%。选取同样以银行IT 为主要业务的长亮科技、神州信息和宇信科技为可比公司， 2025 年对应的可比公司一致预期PE 均值为68 倍，公司2025 盈利对应的PE 为35，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 AI 大模型落地不及预期、信创推进不及预期、市场竞争加剧风险。 |
