| 事件：2024 年2 月6 日。因服务器资源紧张，DeepSeek 官方发布声明暂停API 服务充值。 未能及时扩容是服务器资源紧张的主要原因。近期DeepSeepk 的爆火，带动了用户量的激增，在1 月底就曾出现宕机/API 不可用的情况。此次，由于优惠定价即将结束（至2025 年2 月8 日），用户的集中充值进一步加剧了服务器负载。DeepSeek 通过算法优化（如混合专家模型、强化学习等）显著降低了训练和推理成本，但硬件扩容未能匹配用户数量的激增造成了服务器资源紧张，让其不得不暂停API 服务的充值。 AI 高效化推动终端需求繁荣，aIDC 建设确定性强。DeepSeek 当前服务器资源紧张是短期供需失衡的结果。从长期来看，AI 效率的提升势必推动终端的更广泛应用。“效率提升→成本下降→应用普及→需求激增→资源紧张”杰文斯悖论式的循环，可能会在AI 行业再次演绎。此外，DeepSeek 为代表的低成本模型，有望提升国产算力产业链的适配，对于国产算力平台的加速扩容也有推动。 海外AI 相关资本开支决心强。近期，Meta、Amazon 等海外CSP 企业陆续发布2024 年财报，Q4 资本开支情况均超市场预期。2025 财年，各企业的资本开支计划均有大幅增长，且主要投资方向均为AI 相关基础设施建设。此外，特朗普还在宣布了The Stargate Project，计划在美国AI 基础设施投资5000亿美元。除美国外，法国也计划未来几年在人工智能项目上投资1090 亿欧元。 整体看，对AI 相关项目投资建设，海外政府与主流企业的决心强，方向明确。 建议关注：禾望电气、科华数据、盛弘股份、麦格米特、科士达、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、金盘科技、伊戈尔、良信电气、中恒电气、欧陆通/江海股份（电子）、英维克（通信）、申菱环境（家电）、威腾电气、电工合金、明阳电气、潍柴重机（机械）、科泰电源。 风险提示：AI 终端需求不及预期、企业资本开支不及预期、贸易壁垒加剧等。 |
