东吴策略：春节期间全球发生哪些大事？节后A股如何演绎 假期海外市场复盘 春节期间(亚太股市取1月28日至1月31日，其他海外市场及商品取1月27日-1月31日)美股三大指数涨跌不一，道指小幅收红，纳指、标普500跌幅均超1%，但纳斯达克金龙指数逆势涨超1%。港股仅在1月28日(除夕)上午开市交易，恒指、恒生科技均以小幅红盘收官龙年股市，全球其余股市多数上涨；商品整体下跌，油跌超1%，黄金震荡走强再创历史新高，有色金属多数下跌，粮食涨跌互现；十年美债回升触及4.6%；美元指数走强，离岸人民币贬值。 春节期间(1月27日-1月31日共计5个交易日)，美股三大指数中仅有道指微幅收涨而纳指、标普500均明显走弱。费城半导体指数大跌超6%，而中概股逆势走强，纳斯达克金龙指数涨幅为1.3%。若不计入1月27日，1月28日-1月31日共4个交易日的表现中，美股主要指数除道指外均有不同程度的反弹。 海外宏观 美国方面，美联储暂停降息，鲍威尔认为目前的情况'对政策和经济来说非常好'；美国2024年四季度经济增速大幅放缓，12月通胀符合预期、温和增长；特朗普关税落地，当地时间2月1日宣布对加拿大、墨西哥加征25%关税，对中国加征10%关税。 欧洲方面，欧央行如期降息，交易员预计今年还会降息70个基点。 关税方面，加拿大和墨西哥均迅速采取反制措施。 能源方面，OPEC+将于2月3日讨论特朗普的美国原油增产计划。 国内宏观 国内经济：1月财·新PMI为50.1，连续四个月维持在荣枯线上。 春节出行消费：跨区域人员流动创新高；国内旅游市场火爆，'先过年再出游'成为普遍选择；春节档票房创历史新高，位列全球第一。 政策：加速推动资本市场及指数化投资高质量发展。 产业动态 DeepSeek-R1上线引发全球关注，DeepSeek还在春节期间发布了开源多模态人工智能模型Janus-Pro；美国商务部正在调查DeepSeek是否使用了不允许运往中国的美国芯片。 硅基流动携手华为云推出基于昇腾云的 DeepSeek R1&V3 推理服务，腾讯云支持DeepSeek-R1一键部署。 OpenAI正式推出了o3-mini，发布面向深度研究领域的智能体产品'Deep Research'；阿里云发布通义千问Qwen 2.5-Max。 特斯拉计划2025年推出完全自主驾驶服务；认为机器人未来可能创造超过10万亿美元的收入，超过汽车业务。 市场观点 我们看好节后的'春季躁动'行情。从季节效应看，2月处于经济数据、业绩的真空期，同时新的政策预期开始逐步发酵，流动性改善、活跃资金兴起，带动市场风险偏好提升，是春季做多的黄金窗口期。今年'春季躁动'的特殊性在于，市场此前所担忧的海外经济政治不确定性或已阶段性落地，内部政策预期有望升温，降准可能性加大，财政政策的取向和力度将成为市场关注的焦点。在流动性充裕及政策想象空间打开的背景下，节前偏弱的市场情绪为后续预期的再度修复提供了空间，行情有望'躁动'演绎，建议关注强产业趋势品种、外需板块估值修复的α机会，及内需政策催化的方向。 风险提示 经济增长不及预期；政策推进不及预期；地缘政治风险；海外降息节奏及特朗普政府对华政策不确定性风险等。 |
