| 风电中长期需求和盈利向好 1 月11 日，2025 中国风能新春茶话会在京召开。 从装机规模方面看，会上协会发布去年我国风电装机数据及未来需求展望：2024 年国内新增装机约88GW，截至2024 年底国内累计装机约530GW，在电源结构中占比超15%；展望未来，国内风电有望进入年增装机100GW 时代，据预测，2025年国内新增装机约105~115GW，其中陆上95~100GW，海上10~15GW，2026 年国内新增装机约110~120GW，其中陆上95~100GW，海上15~20GW。 从机组价格方面看，风电机组价格从2019 年抢装后大幅下降，2024 年陆上机组价格降至1400 元/kW，海上机组价格也已降至3000 元/kW 以下。因此，会上再提“反恶性内卷”，一方面，协会提出需依靠法律解决低价恶性竞争，投标人以低于成本报价竞标涉嫌违法，据协会测算，10MW 机组（不含塔筒）**格线为1200 元/kW，其中直接成本（材料、制造费用、运输费用）为950 元/kW；另一方面，协会呼吁更多开发商做出改变，近两个月，自风能展期间签订《自律公约》以来，以国家电投、华润电力为代表的风电开发商已在招投标规则上做出改变，更注重设备质量和长期效益，风机价格有所回升。 光伏上游产业链普涨，终端报价上扬 2025 年开年，硅料、硅片、电池三大光伏主产业链产品均开启涨价：硅料方面，硅业分会1 月8 日报价显示，价格出现小幅上涨，N 型复投料均价环涨2.22%，N 型颗粒硅均价环涨2.11%；硅片方面，硅业分会1 月9 日报价显示，价格涨幅因供不应求扩大，N 型G10L 硅片均价环涨7.27%，N 型G12R 硅片均价环涨7.69%，N 型G12 硅片均价环涨9.15%；电池方面，价格被硅片带动上涨，硅业分会1 月9 日报价显示，M10单晶TOPCon 电池片成交价涨至0.29 元/W，环比涨幅达1.75%，182mm TOPCon 双面双玻组件价格维持0.68 元/W。 与此同时，在集中式终端市场，从近期国内组件项目集采来看，大部分企业投标价格均位于0.692 元/W 的最新自律价格之上。1 月9 日，三峡集团2024 年光伏组件框架集中采购（第二批次）开标，预估采购总量约2.5GW，共29 家企业参与投标，单价位于0.6716~0.751 元/W 区间，平均0.7012 元/W，高于自律价格。 我们认为，在供给端减产控产、硅片和电池库存较低的背景下，光伏上游产业链节前淡季涨价实现落地；展望节后，需求回暖、行业自律及供给侧政策落地效果有望超预期，产业链价格有望持续修复。 Optimus 或迎重要更新，2025 进入量产 当地时间1 月7 日，特斯拉CEO 马斯克在最新一次直播时透露，“未来几周内，我们就可能会更新Optimus，它的进展非常顺利，团队做得很棒”。 当地时间1 月8 日，马斯克在社交平台X 上接受了线上采访，谈及人形机器人时，他介绍，“如果Optimus 今年一切进展顺利，2026 年的产量将增加10 倍至5 万到10 万台，2027 年，Optimus 的产量将再增加10 倍”。 投资建议 光伏：建议关注盈利拐点可期的主产业链及新技术方向，主产业链建议关注通威股份、晶科能源、晶澳科技、隆基绿能、阿特斯、爱旭股份、钧达股份；BC 技术建议关注设备环节的帝尔激光、海目星及辅材环节的聚和材料、宇邦新材；HJT 技术建议关注整线设备龙头迈为股份。 风电：建议关注量增价稳且具备海风+海外双重逻辑的环节，海缆建议关注东方电缆、中天科技、亨通光电；塔筒管桩建议关注天顺风能、海力风电、泰胜风能；零部件建议关注威力传动、振江股份。 机器人：供应链高确定性标的建议关注三花智控、拓普集团、鸣志电器；弹性标的建议关注富临精工、伟创电气。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 风险提示 新能源行业供需改善不及预期风险、光伏新技术进展不及预期风险、人形机器人产业化进展不及预期风险、竞争超预期风险、原材料价格波动风险、国际贸易摩擦风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。 |
