| 玉米：2024/25年度全球消费量环比上升，产量、期末库存环比下降美国农业部2024 年12 月预测：2024/25 年，全球玉米产量12.18亿吨，较23/24 年减少1,174 万吨，预测值环比减少151 万吨；全球玉米消费量12.38 亿吨，较23/24 年增加1,959 万吨，预测值环比增加818 万吨；全球玉米期末库存2.96 亿吨，较23/24 年减少1,978 万吨，预测值环比减少770 万吨；库消比20.7%，较23/24年度下降1.69 个百分点，预测值环比下降0.71 个百分点，处于16/17 年以来最低水平。贸易方面，2024/25 年，全球玉米出口量1.93 亿吨，较23/24 年度增加1 万吨，预测值环比增加321 万吨。 小麦：2024/25 年度全球产量、消费量环比下降，期末库存环比上升美国农业部2024 年12 月预测：2024/25 年，全球小麦产量7.93 亿吨，较23/24 年增加171 万吨，预测值环比减少178 万吨；全球小麦消费量8.02 亿吨，较23/24 年度增加461 万吨，预测值环比减少94 万吨；全球小麦期末库存2.58 亿吨，较23/24 年度减少953 万吨，预测值环比增加31 万吨；库消比25.4%，较23/24 年度下降0.86 个百分点，预测值环比上升0.08 个百分点，处于15/16 年以来最低水平。贸易方面，2024/25 年，全球小麦出口量2.14 亿吨，较23/24 年减少774 万吨，预测值环比减少102 万吨。 大豆：2024/25 年度全球产量、消费量、期末库存环比上升美国农业部2024 年12 月预测：2024/25 年，全球大豆产量4.27 亿吨，较23/24 年度增加3,227 万吨，预测值环比增加174 万吨；全球大豆消费量4.04 亿吨，较23/24 年度增加1,965 万吨，预测值环比增加136 万吨；全球大豆期末库存1.32 亿吨，较23/24 年度增加1,971 万吨，预测值环比增加13 万吨；库消比22.5%，较23/24 年度上升2.54 个百分点，预测值环比下降0.04 个百分点，处于19/20年以来最高水平。贸易方面，2024/25 年，全球大豆出口量1.82 亿吨，较23/24 年度增加450 万吨，预测值环比增加26 万吨。 投资建议 根据美国农业部12 月预测数据，全球玉米产需缺口进一步扩大，全球玉米库销比下调，利好国际玉米价格；全球小麦供应收窄，库销比略有上升；全球大豆供应宽松，库销比小幅收窄。 国内市场方面，2024 年国内玉米现期货整体呈现下跌趋势，我们判断，低位风险已经释放，国内玉米价格有望企稳；国内大豆主产区收获接近尾声，市场供应充足，中储粮陆续开库收购，下游采购需求被带动，我们预计国产大豆价格将平稳运行。 风险提示 气候变化，价格波动，自然灾害，政策变化等。 |
