| 一周市场回顾： 上证综指上涨， 交运跑赢大盘， 上涨1.2% 。 2024.12.23-2024.12.27，交通运输指数(+1.2%)，同期上证综指（+1.0%）。子板块绝对周涨跌幅中，高速公路（+3.3%）、航运（+3.1%）、快递（+1.6%）、铁路运输（+1.5%）、港口（+1.3%）、航空运输（+0.6%）、跨境物流（-0.5%）、仓储物流（-2.7%）、公路货运（-4.8%）、公交（-7.8%）。 交运一周专题推荐：油运价格跟踪，蒙煤运输情况跟踪，全国公路货运车流量跟踪。 航运数据观察：2024 年12 月27 日，SCFI 指数收于2460.34 点，环比前一期（2024.12.20）+2.9%；2024 年12 月24 日，BDI 收于997 点，环比前一周-5.3%；BDTI 日度指数收于927 点，环比前一周（2024.12.17）-0.2%；BCTI 日度指数收于625 点，环比前一周-1.9%。 近期热点：全球最快高铁列车亮相；航运：北海航保打造智能航海保障示范区；快递：预计全年完成交通固定资产投资3.8 万亿元，交通运输需求更旺基础更牢后劲更足。 投资策略： 航空：春运、暑运旺季国内供给、需求同比 19 年均大幅增长，刚性的出行需求带动航司量端稳定增长。今年以来国际航班进一步修复，随着国际关系缓和、出入境签证等政策逐步友好，我们预计 24 年国际航空出行需求将进一步回暖。 短期，我们认为国庆假期等因私出行需求旺盛，国际线供需加速修复，但淡季商务出行平淡或拖累整体恢复进度，整体受制于经济，价格表现或受影响。长期看我国航空公司运力引进增速放缓确定性较高；出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），静待经济回暖。我们预计 24 年航司盈利中枢有望抬升，关注航空板块投资机会，建议关注春秋航空、海航控股、吉祥航空。 快递：10 月顺丰、韵达、圆通、申通分别实现单票收入/同比增速为：14.64 元/-9.96%（同比变动不含丰网）、2.02 元/-11.40%、2.31 元/-3.23%和2.03 元/-3.79%。3 家通达系快递公司的单票收入环比分别变动+0.01 元、+0.13 元和+0.01 元，其单票收入同比均有所下滑、环比均有所上升。 航运：集运方面，我们认为受红海事件影响需求向上，24 年供需格局恢复支撑运价回升；油运方面，我们认为当前油运供需面偏紧，供给端难新增，盈利中枢有望持续上移；景气度持续下估值具备提升空间；此外在地缘风险冲突不断的情况下，油轮运输的高弹性显现将提供向上期权。建议关注整个油运板块的投资机会。 公路：2024 年前三季度，高速公路板块业绩恢复领先于出行链板块，并作为防御性板块相对沪深300 指数跑出相对收益。在当前经济弱复苏、利率下行背景下，建议关注高速公路板块的较高防御属性与投资价值。 投资建议：推荐春秋航空、海航控股、吉祥航空，建议关注顺丰控股、中国国航、圆通速递、韵达股份。 风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。 39614 |
