| 12 月24 日，通威股份、大全能源两大硅料企业同时声明减产。通威股份表示，将逐步安排永祥股份下属云南及四川基地进行技改及检修工作，阶段性有序减产控产。大全能源表示，将逐步启动新疆及内蒙古基地的阶段性检修工作，对部分产线进行有序减产控产。 两家硅料龙头表态，响应光伏供给侧改革。除了考虑到西南区域冬季进入枯水季，电价环比提升的经营性因素外。此外，更重要的是两大龙头公司积极响应中央经济工作会议精神，致力破除“内卷式”竞争，支持行业自律并执行，促进光伏产业长期健康发展。 有望推动供需持续改善，助力盈利修复。预计本次减产相比之前年度的淡季减产力度更大。据SMM 数据，12 月国内多晶硅排产或在9.46 万吨左右，环比11 月下降15.2%。多晶硅减产工作正有序推进，后续库存有望逐渐去化，随着淡季过后需求起量，价格有望迎来上涨，助力盈利修复。 多晶硅期货上市，有望加速行业库存去化。12 月26 日，多晶硅期货在广期所挂牌交易。一方面，期货上市将发挥蓄水池作用，期现及仓单或将加速多晶硅库存的消化；另一方面期货的价格发现功能有望引导产业链价格向上修复。 多晶硅价格已经呈现小幅上涨趋势。受在产企业减产以及多晶硅上市等因素影响，上下游企业对后续多晶硅价格走势持乐观态度。据硅业分会，本周N 型复投料成交价格区间为3.80-4.40 万元/吨，成交均价4.06 万元/吨，环比上涨0.74%；N 型颗粒硅成交价格区间为3.70-3.85 万元/吨，成交均价3.80 万元/吨，环比上涨2.70%。 光伏产业链价格：（1）主材环节：据PVInfoLink，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价39.0/36.0 元/kg，环比上周持平/持平。182-183.75mm/210mm 单晶P 型硅片平均价1.15/1.70 元/片，环比上周持平/持平；182-183.75mm/182*210mm/210mm 单晶N 型硅片平均价1.03/1.12/1.40 元/片，环比上周持平/持平/持平。 182-183.75mm/210mm 单晶PERC 电池片平均价0.275/0.280 元/W，环比上周持平/ 持平。182-183.75mm/182*210mm/210mm TOPCon 电池片价格报0.280/0.265/0.285 元/W，环比上周+1.8%/持平/持平。182*182-210mm/210mm 双面双玻PERC 组件价格报0.68/0.69 元/W，环比上周持平/持平。本周182-183.75mm TOPCon 双玻组件价格报0.71 元/W，环比上周持平；210mm HJT 双玻组件价格报0.87 元/W，环比上周持平。（2）辅材环节：本周3.2mm 镀膜光伏玻璃价格报19.25 元/m，环比上周持平；2.0mm 镀膜光伏玻璃面板价格报11.75 元/m，环比上周持平。据索比咨询，本周透明EVA 胶膜价格报5.84 元/m，环比上周持平；白色EVA 胶膜价格报6.39 元/m，环比上周持平；POE胶膜价格报8.51 元/m，环比上周持平。 投资建议：（1）供需改善及政策调控预期下，盈利有望改善的硅料、一体化组件及辅材龙头。建议关注：硅料环节，通威股份、协鑫科技、大全能源；一体化组件，隆基股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯；辅材龙头，福斯特、福莱特、信义光能等。（2）新技术布局领先，有望量利齐升的环节。建议关注：BC 量产相关，隆基股份、爱旭股份、帝尔激光、宇邦新材、广信材料等；少银/去银浆料技术，聚和材料、帝科股份。（3）受益于新兴市场需求爆发以及布局高盈利区域的逆变器及支架环节。建议关注：逆变器环节，德业股份、阳光电源、艾罗能源、上能电气；支架环节，中信博、意华股份。 风险提示：终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。 |
