| 投资要点： 事件。公司发布24 年三季报，24 前三季度实现收入15.89 亿元，同比+52.75%；归母净利润1.06 亿元，同比+10.60%；扣非净利润9990 万元，同比+15.54%；毛利率22.01%（同比-4.03PCT）。24Q3 单季度收入6.31 亿元，同比+60.90%，环比+27.36%；归母净利润4100 万元，同比+40.67%，环比+76.16%；扣非净利润4011 万元，同比+51.74%，环比+110.95%。24Q3 毛利率20.79%（同比-5.63PCT，环比-0.08PCT）。 费用控制良好。24 前三季度公司研发费用1.11 亿元，同比+29.91%，研发费用率7.00%，同比-1.23PCT；销售费用率2.10%，同比-0.64PCT；管理费用率5.18%，同比-0.43PCT；财务费用率0.62%，同比+0.82PCT。24Q3 公司研发费用4046 万元，同比+28.10%，研发费用率6.41%，同比-1.64PCT；销售费用率1.67%，同比-0.96PCT；管理费用率4.12%，同比-1.28PCT；财务费用率0.30%，同比-0.84PCT。 全面布局连接产品。公司专注于连接系统产品的设计开发和制造，主要产品分为连接器类、线缆组件类、系统模块类等，广泛应用于数据通信、新能源汽车、储能/清洁能源、工业控制、医疗设备、轨道交通装备等领域。针对AI数据中心领域，公司产品中有针对高速传输的高速铜缆连接组件解决方案，AEC 高速组件是公司的重点发展产品。 盈利预测。我们预计公司24-26 年归母净利润1.85 元、2.41 亿元和2.91 亿元，EPS 为1.17 元、1.52 元和1.84 元。参考可比公司估值，考虑公司卡位高速线缆新业务，未来有望受益于AI 需求高增，给予公司24 年PE 55x，对应目标价64.35 元，给予“优于大市”评级。 风险提示。客户需求调整，市场竞争风险，下游发展不及预期。 |
