| 本周观点： 专项债审核权或试点下放至省级，发行具备提速条件。据财新网，此前一直由国家发改委和财政部共同审核的地方政府专项债券项目，或将试点给予省级政府审核自**。拟落地浙江、山东等12 个省份，待正式文件下发后进入实操。我们认为，专项债审核自**试点推开一方面有助于缓解专项债项目缺乏问题，另一方面减轻中央政府部门审核负担、提高专项债发行审核效率，后续专项债发行灵活性增强，发行具备提速条件。 10 月高机租金价格环比提升0.8%，提价改善或可持续。宏信、华铁两大头部租赁商于10 月1 日将高机联合提价10%，推动行业价格中枢上行，10 月高机租金价格环比提升0.8%，是今年3 月以来首次环比转正；出租率63.1%，环比提升0.4pcts，亦是今年下半年以来首次环比回正。我们认为，此次提价改善或可持续：一是10 月、11 月PMI 指数已连续两个月高于荣枯线，宏观逆周期调节政策发力下，需求端有望得到持续提振；二是头部租赁商步伐协同一致，战略减少新机采购、整合市场存量设备，并联合推动提价。 11 月百城二手住宅及新房价格继续改善，地产价格止跌回稳可期。根据中指研究院，2024 年11 月，百城二手住宅平均价格为14278 元/平方米，环比下跌0.57%，跌幅环比收窄0.03pcts；同比下跌7.29%。百城新建住宅平均价格为16592 元/平方米，本月受优质改善项目入市带动，新房价格环比结构性上涨0.36%，同比上涨2.40%。我们认为，926 以来房地产新政支持力度大、落地速度快，以往房价高涨时期的限制性政策陆续松绑，叠加首付比例、按揭贷款利率、交易税费等成本下调，后续若居民部门信心进一步修复，地产价格止跌回稳可期。 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数上涨2.68%，陶瓷指数指数跌幅最大（-6.63%）、其他专用材料指数涨幅最大（+13.13%）；本周中信建筑指数上涨3.98%，园林工程指数涨幅最大（+13.81%）、建筑设计及服务Ⅱ指数涨幅最小（+2.40%）；本周基建公募REITs 板块平均涨跌幅+0.27%（算术平均），其中华夏首创奥莱REIT 涨幅最大（+3.89%），华夏和达高科REIT 跌幅最大（-1.77%）。 高频数据（12.2-12.6）：水泥：全国PO42.5 水泥均价为427.60 元/吨，环比+0.11%；全国水泥企业出货率46.67%，环比-0.8pcts。玻璃：本周玻璃现货价格1366 元/吨，环比-1.16%；玻璃库存4822.90 万重箱，环比-1.61%。3.2mm镀膜平均价为19.50 元/平米，环比持平；2mm 镀膜平均价为11.75 元/平米，环比+2.17%。玻纤：本周缠绕直接纱价格4250 元/吨，环比持平；G75 电子纱价9200 元/吨，环比持平。碳纤维：本周碳纤维市场均价为85 元/千克，环比持平；碳纤维大丝束国内均价为72.5 元/千克，环比持平；碳纤维小丝束国内均价为95 元/千克，环比-2.63%。 投资建议：当前时点，我们建议关注：濮耐股份（耐材出海，活性氧化镁新品国产替代）、华铁应急（完成实控人变更，国资入主赋能）、北新建材（地产链修复及多元化业务发展）、鸿路钢构（地产链修复，智能化改造提升盈利能力）、中国化学（现金流较佳，化工品涨价）、中国建筑（地产链修复，化债推进）。 风险分析：基建投资不及预期、房地产需求恢复不及预期、原燃料价格上涨。 |
