| 核心观点 锂：据SMM，11 月国内碳酸锂总产量6.4 万吨，环比+7.5%，同比+48.8%，氢氧化锂产量3.0 万吨，环比-2.1%，同比+43.1%。 预计12 月碳酸锂产量7.0 万吨，环比+8.5%，增量主要来自锂矿石端，氢氧化锂柔性转产碳酸锂动力增强，预计产量2.5 万吨，环比-15.9%。消费端，11 月国内磷酸铁产量28.6 万吨，环比+9.6%，同比+150.6%，三元材料6.1 万吨，环比+3.8%，同比+9.2%，预计12 月下游高景气延续，铁锂及三元均可维持11 月近似水平，仅环比略降。以旧换新及抢装**下，年末淡季不淡，大超预期，11 月供需双增，12 月景气度将延续。 行业动态信息 锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市场均价为7.3 万元/吨，较上周下降1.35%，电池级粗粒氢氧化锂均价为6.9 万元/吨，较上周持平。供给端，本周国内碳酸锂整体产量上涨，锂盐厂期货高位套保增多，生产积极，部分厂家年底冲量，开工上行，部分停产厂家，积极寻矿代工恢复生产。大厂年内余量已套保或预售。 智利11 月出口中国量仍在高位，预计12 月国内进口量仍在2 万吨以上。碳酸锂总库存上行，厂家库存回升，价格下行带动下游补货较多，贸易库存略有下滑，市场其他库存增量。期货仓单量集中注销后回升至2.94 万吨。需求端，储能及动力市场需求均向好，电池需求维持高位，材料头部大厂多维持满产。下游采购多走长协及客供，散单采购量不大，压价心态较浓，无明显囤货情绪。上下游新长单折扣尚未完全谈拢。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。 |
