| 阳光电源签署4.4GWh 储能合作协议，欧洲最大。据11 月18 日阳光电源微信公众号发布，阳光电源与英国Fidra Energy 成功签署4.4GWh 储能合作协议，建成两座独立储能标杆电站，参与当地辅助服务和电力市场交易，为欧洲最大储能电站，该项目部署880 套阳光电源PowerTitan2.0 液冷储能系统，使用构网型储能技术，预计将于2025 年启动建设。 欧洲大储市场超户储，为欧洲储能市场重要推动力。2024 年起，欧洲大储超户储成最高储能占比类型，据欧洲光伏协会， 2024 年欧洲储能装机预计为22.4GWh，其中大储11GWh（yoy+206%），户储8.7GWh（yoy-27.5%），工商储2.7GWh（yoy+80%）。2024 年欧洲大储发力，预计到2028 年欧洲大储新增装机预计为35.9GWh，四年CAGR 为34.4%。 意大利和英国领衔欧洲大储市场。据欧洲光伏协会，预计2024 年欧洲储能占比中，意大利、英国和德国分别占比34%、20%和20%。不同于德国市场以户储装机为主（预计2024 年74%均为户储），意大利和英国市场以大储装机为主。预计2024 年意大利和英国大储市场装机量分别为5.2 和3.7GWh。我们认为，此次阳光电源在英国签署了欧洲最大储能合作协议，预示着中国企业在储能方面的能力已经获欧洲大储大国的认可，未来，或有更多中国储能企业受益于欧洲大储市场的发展。 25 年欧洲储能市场或全面回暖。据欧洲光伏协会，展望2025 年，中期情景预计2025 年新增装机达到28.7GWh（yoy+28%），其中户储复苏+18%，工商储同比翻番，大储+24%。我们认为，户储经过前几年去库存，25 年或重新恢复增长态势，有利于户储企业盈利恢复。同时，工商储和大储强势发展，中国储能企业优势明显。 投资建议。储能企业出海欧洲，或有利于其营收增长和利润改善，随着25 年大储和工商储发展以及户储回暖，我们建议关注阳光电源、阿特斯、上能电气、禾望电气、盛弘股份、科华数据、派能科技和鹏辉能源。 风险提示。政策不及预期、储能行业发展不及预期、储能企业出海不及预期、原材料涨价高于预期、储能系统单价不及预期。 |
