| 导读 证监会新闻发言人就市场热点问题答记者问(全文) <CENTER> <FONT style="FONT-WEIGHT: bold; FONT-SIZE: 12pt; COLOR: navy; FONT-FAMILY: 宋体">六大利好</FONT> </CENTER> 一、证监会：进一步完善大小非大宗交易机制 二、监管部门对大盘股发行采取更加谨慎态度 三、证监会将多渠道引导长期资金入市 四、上市公司回购社会公众股份审批程序将简化 五、证监会：公司分红作为再融资的条件 六、证监会：支持机构投资者队伍壮大 <CENTER> <FONT style="FONT-WEIGHT: bold; FONT-SIZE: 12pt; COLOR: navy; FONT-FAMILY: 宋体">股市影响几何</FONT> </CENTER> 证监会再出组合拳救市 推出融资融券和股指期货的时机已到 叶檀：证监会七大问题再追问 证监会答疑为股市打气 多渠道引导长期资金入市 证监会明确多项利好维护市场稳定 一月间三次回应热点 证监会措辞有哪些改变 证监会新闻发言人就市场热点问题答记者问(全文) 日前，围绕市场各方关注的股市运行情况、大小非减持、改善市场供求关系、上市公司增持回购以及打击证券违法违规行为等热点问题，中国证监会新闻发言人接受了记者的采访。以下是这次采访的主要内容： <FONT color=blue>记者：近期中国股市连续深幅下跌，调整波动幅度加大，请问监管部门如何看待？</FONT> 答：去年10月中旬以来，股市下跌是受股市内在调整压力、国际经济金融环境不确定因素增加、我国经济发展面临国际经济环境重大变化和国内严重自然灾害冲击等多重因素综合作用的影响，同时由于我国资本市场的机制、体制以及市场结构仍不健全，加大了调整波动的幅度。我们对市场波动高度关注。今年以来，我国国民经济保持了平稳较快增长，继续朝着宏观调控的预期方向发展。我国资本市场稳定健康发展的总体趋势没有改变。证监会将继续按照远近结合、统筹兼顾的原则，及时研究市场调整变化中的新情况和新问题，有针对性地推进市场基础性制度建设，改善市场供求，优化融资结构，加强和改进市场监管，健全市场内在稳定机制，促进股市健康稳定发展。 <FONT color=blue>记者：针对"大小非"解禁、减持行为，证监会近期将有哪些具体的政策、措施？国资委主任李荣融日前在新闻发布会上透露，国资委将与证监会、中登公司联合建立一个实时监测系统，确保转让、减持行为合法。能否介绍一下这方面的情况？</FONT> 答：股权分置改革基本完成后，由股权分置市场转变为全流通市场，是我国股票市场基础制度环境的重大变化。股权分置改革后，"大小非"与其他有限售期的股份在本质上都是流通股，只是限售期限各有不同。在全流通情况下，如何规范大宗股份转让是市场监管的新问题。今年以来，针对"大小非"解禁、减持等全流通市场的新情况，监管部门不断完善相关制度安排，引导解除限售存量股份有序转让。一是发布《上市公司解除限售存量股份指导意见》，对上市公司股东集中出售超过一定数量解除限售存量股份的行为进行规范。二是沪深交易所及时出台业务操作指引或者相关细则，进一步明确了政策口径，对违规减持行为采取了公开谴责、限制交易、限时购回等处罚措施。三是从2008年7月起，中国证券登记结算公司开始逐月披露"大小非"减持情况，加强大小非减持的信息披露透明度。 下一步，我们将结合市场实际情况，进一步完善大宗交易机制。例如，研究通过券商中介达成交易，引入二次发售机制，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度；同时，开发可交换债券等市场流动性管理工具，逐步完善市场内在稳定机制。此外，我们将加强与国务院国资委的协调配合，建立实时监测系统，对国有股份的转让情况进行监管。目前国资委正着手对国有股东及其股份进行申报、核实和确定工作，中登公司也在进行相应的技术准备工作。该系统建成后，可监控国有股东的开户、过户、交易等情况，方便相关部门监控国有股东的转让行为。 <FONT color=blue>记者：最近，中国南车IPO的启动被市场解读为大盘股发行重新开闸，请问在当前情况下，在大盘股发行、再融资发行节奏的控制上，证监会有着什么样的考虑和具体安排？ </FONT> 答：优化资源配置是证券市场的重要功能。在国外成熟市场，当市场低迷时，资本约束发生作用，市场主体通常会根据市场运行变化来自行调整发行规模和节奏。我国资本市场是一个"新兴加转轨"的市场，市场化约束机制尚不健全。就目前而言，一方面，企业融资的愿望仍然强烈，很多公司希望发行上市；另一方面，市场对新股的投资意愿也很强烈，有大量的资金在追逐新股。如中国南车A股申购冻结资金共计22760亿元，其中网上公众投资者申购资金达19190亿元，回拨后的网上中签率0.273％，超额认购倍数超过300倍。 今年以来，监管部门针对市场运行中出现的新情况，综合考虑市场各方面的意见，对大盘股的发行采取了更加谨慎的态度，注重发行节奏。与此同时，由于市场的调整，不少发行企业、承销机构和询价对象在发行定价上也更加谨慎。1至7月，包括中国南车在内，公开发行1亿股以上的大盘股仅发行4只，筹资643.19亿元，发行家数和筹资额分别比去年同期下降64％和49％。 下一步，我们将继续改善市场供求，进一步强化市场机制的作用，引导市场力量和中介机构在市场筛选、定价、调节供求等方面发挥更大作用。 <FONT color=blue>记者：证监会在前不久年中工作会议提出要制定上市公司回购、大股东增持办法，加快研究完善上市公司分红制度等多项制度建设内容，对于上述工作，监管部门有哪些具体考虑？</FONT> 答：最近一段时期，部分上市公司认为其股价被低估，提出回购股票和控股股东提出增持流通股票的意向，一方面，反映了管理层和大股东对公司内在价值的肯定，增持和回购有利于向市场传递公司内在价值信号；另一方面，增持和回购也是市场内在稳定机制的重要组成部分，客观上起到稳定市场、恢复投资者信心的作用。我们根据增持和回购在实施和操作中遇到的问题，结合市场各方面反映，在现行法律框架下，将对《上市公司收购管理办法》有关股份增持的规定进行程序性调整，并在《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》基础上完善回购制度，以增加控股股东增持股份的灵活性，简化回购的审批程序。为防止上市公司和大股东在增持和回购中利用信息优势，提前买入股票牟利，我们建立健全了敏感期间限售制度，制定完善了限制短线交易、禁止内幕交易、禁止操纵市场等监管细则，建立了发现和查处的快速反应机制，加大内幕交易和操纵市场行为的查处力度，并进一步完善中介机构的合规督导责任，促进增持和回购依法规范进行。 关于上市公司分红问题，在成熟市场，企业进入稳定增长阶段，分红政策也趋于稳定。在我国，大量上市公司处在高速成长期，侧重资本积累和扩张，分红主动性不足，加之公司治理机制尚不健全，企业分红约束力不强。为切实保障公众投资者合法权益，近几年来，监管部门一直在鼓励、支持、推动和督促上市公司加大分红力度，特别是将上市公司再融资审批与最近三年的现金分红以及现金分红占公司可分配利润的比例挂钩，取得了较好效果。2007年沪深两市共779家上市公司实施现金分红，占上市公司家数的50％；送红股家数148家，占上市公司家数的9.5％；派现总额2757亿元，现金分红总额较前几年有较大幅度增长。下一步，我们拟从制度着手，进一步完善分红制度，逐步引导上市公司在公司章程或年报中明确分红政策；进一步严格上市公司分红作为再融资的前提条件；协调推动国有控股上市公司进一步发挥现金分红的表率作用；等等。 <FONT color=blue>记者：针对当前的市场状况，证监会在引导长期资金投资股市方面将有哪些具体举措？</FONT> 答："国九条"明确了发展机构投资者的战略部署，提出要逐步使基金管理公司和保险公司为主的机构投资者成为资本市场的主导力量。最近几年，围绕大力发展证券投资基金，支持保险资金、社保基金、企业补充养老基金、商业保险等长期资金以多种方式投资资本市场，各方面做了大量工作，机构投资者规模持续增长，多元化的机构投资者发展格局逐步形成，机构投资者已成为促进市场稳定健康发展的重要力量。截至今年6月底，机构投资者（包括基金、保险、社保、年金、证券公司自营及集合理财、信托及一般机构）持股市值占流通市值比例达51.54％。 今年以来，机构投资者仍然保持良好发展，但在发展过程中也面临着市场环境变化的制约，一部分新基金的发行遇到困难。我们将坚定不移地支持机构投资者队伍发展壮大，进一步推动改善投资者结构，稳步扩大公募基金规模，积极推动特定客户资产管理业务和QDII、QFII等涉外投资业务，继续加大对固定收益类和低风险类产品的支持力度，努力提高保险资金、社保基金、企业年金、信托计划等投资股市的比例，推动养老保险个人账户基金入市，增加资本市场长期稳定的资金供给。相信随着这一系列政策措施的深入落实，机构投资者将会得到更大的发展。 <FONT color=blue>记者：在现有法律框架下，证券期货稽查体制如何更好发挥作用，打击证券期货违法犯罪，保护投资者权益？ </FONT> 答：近年来，证监会着力完善执法体制，充实执法力量，密切执法协作，不断加大对各类违法违规行为的打击力度。一是建立集中统一的稽查体制，组建稽查总队。二是完善行政处罚工作机制和程序，建立健全了查审分离、调查与处罚相互制约的证券期货执法新体制。三是建立和完善了快速反应机制，形成了证监会、交易所、派出机构三位一体的稽查快速联动机制，实现及时发现、及时制止、及时查处。四是密切与公安、司法机关的执法协作，及时依法移交司法机关追究法律责任。2008年上半年共稽查立案66起，非正式调查83起，结案73起，移送公安机关11起，配合公安部门查办非法期货案件6件，审结案件27件，作出行政处罚和市场禁入决定47项，"中捷股份"、"九发股份"、唐建、王黎敏案件等一批违法违规案件得到及时查处和曝光。 针对当前市场形势变化，下一步稽查工作的重点是： 一是严肃查处内幕交易案件，特别是利用并购重组信息进行内幕交易和利益输送的行为。 二是坚决打击利用信息优势影响股价操纵市场，编造、散布各种虚假不实信息影响投资行为，破坏市场秩序的活动。 三是重点查处和打击大股东和实际控制人，以及董事、监事、高级管理人员占用上市公司资金和违规减持等背信行为。 四是进一步加大对利用网络开展非法证券咨询和非法委托理财活动的查处力度。 <FONT color=blue>记者：目前有不少上市公司实施重组或资产注入，但相关资产的价值评估存在争议，请问如何对此进行规范？ </FONT> 答：上市公司实施重组或资产注入，有利于上市公司结构调整。按照《上市公司重大资产重组管理办法》等有关规定，公司拟进行重大资产重组的，先公告重组预案，待股东大会后再披露重大资产重组报告书并向我会报送申报材料。重组预案阶段，由上市公司及其董事会保证预案所披露信息的真实、准确、完整，财务顾问对此进行尽职调查，发表意见；公司正式申报材料后，我会将严格按相关法律法规的规定进行审核。 我会高度关注上市公司重组、资产注入过程中的资产估值问题，于今年4月与财政部联合印发了《关于从事证券期货相关业务的资产评估机构有关管理问题的通知》，对从事证券期货相关业务的资产评估机构提出了更加严格的管理要求，并积极推动行业自律部门完善执业准则，保障资产评估机构独立性。近期，又制定颁布了《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》，加强对独立财务顾问的监管，督促其切实对重组相关事项进行核查，发挥市场自律的作用。我会还采取实地核查和对资产评估机构加强现场检查等方式，督促资产评估机构提高执业质量，切实防范资产评估不实等问题，保护上市公司及投资者的利益。此外，我会将进一步加强资产评估业务的事前、事中、事后监管，依法查处资产评估机构和资产评估师的违法、违规行为。 （证监会网站）々 证监会：进一步完善大小非大宗交易机制 证监会新闻发言人15日表示，将进一步完善"大小非"大宗交易机制，研究通过券商中介达成交易，引入二次发售机制，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度。（中国证券报） 监管部门对大盘股发行采取更加谨慎态度 监管部门对大盘股发行采取了更加谨慎态度 注重发行节奏 中国证监会新闻发言人15日表示，今年以来，监管部门针对市场运行中出现的新情况，综合考虑市场各方面的意见，对大盘股的发行采取了更加谨慎的态度，注重发行节奏。1至7月，包括中国南车在内，公开发行1亿股以上的大盘股仅4只，筹资643.19亿元，发行家数和筹资额分别比去年同期下降了64%和49%。 下一步，中国证监会将继续改善市场供求，进一步强化市场机制的作用，引导市场力量和中介机构在市场筛选、定价和调节供求等方面发挥更大作用。（中国证券报 记者 商文） 证监会将多渠道引导长期资金入市 中国证监会新闻发言人15日表示，证监会将坚定不移地支持机构投资者队伍发展壮大，进一步推动改善投资者结构，稳步扩大公募基金规模，积极推动特定客户资产管理业务和QDII、QFII等涉外投资业务，继续加大对固定收益类和低风险类产品的支持力度，目力提高保险资金、社保基金、企业年金、信托计划等投资股市的比例，推动养老保险个人账户基金入市，增加资本市场长期稳定的资金供给。 截至今年6月底，机构投资者(包括基金、保险、社保、年金、证券公司自营及集合理财、信托及一般机构)持股市值占流通市值比例达51.54%。(中国证券报 记者 商文)々 上市公司回购社会公众股份审批程序将简化 上市公司回购社会公众股份审批程序将简化回购制度更加完善 中国证监会新闻发言人15日透露，将根据增持和回购在实施和操作中遇到的问题，结合市场各方面反映，在现行法律框架下，将对《上市公司收购管理办法》有关股份增持的规定进行程序性调整，并在《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》基础上完善回购制度，以增加控股股东增持股份的灵活性，简化回购的审批程序。 为防止上市公司和大股东在增持和回购中利用信息优势，提前买入股票牟利，证监会建立健全了敏感期间限售制度，制定完善了限制短线交易、禁止内幕交易、禁止操纵市场等监管细则，建立了发现和查处的快速反应机制，并进一步完善中介机构的合规督导责任，促进增持和回购依法规范进行。(中国证券报 记者 商文） 证监会：公司分红作为再融资的条件 证监会新闻发言人15日表示，将对《上市公司收购管理办法》有关股份增持的规定进行程序性调整，并在《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》基础上完善回购制度，以增加控股股东增持股份的灵活性，简化回购的审批程序。 此外，将进一步完善分红制度，逐步引导上市公司在公司章程或年报中明确分红政策。进一步严格上市公司分红作为再融资的前提条件。2007年沪深两市共779家上市公司实施现金分红，占上市公司总数的50%；送红股家数148家，占上市公司家数的9.5%；派现总额2757亿元，现金分红总额较前几年有较大幅度增长。同时，协调推动国有控股上市公司进一步发挥现金分红的表率作用。 该发言人还透露，目前机构投资者持股市值占流通市值比例达51.54%。（中国证券报） 证监会：支持机构投资者队伍壮大 证监会新闻发言人15日表示，虽然一部分新基金的发行遇到困难，但证监会将坚定不移地支持机构投资者队伍发展壮大，引导长期资金以多种方式投资资本市场，进一步推动改善投资者结构。 将稳步扩大公募基金规模，积极推动特定客户资产管理业务和QDII、QFII等涉外投资业务，继续加大对固定收益类和低风险类产品的支持力度，努力提高保险资金、社保基金、企业年金、信托计划等投资股市的比例，推动养老保险个人账户基金入市，增加资本市场长期稳定的资金供给。 截至今年6月底，机构投资者(包括基金、保险、社保、年金、证券公司自营及集合理财、信托及一般机构)持股市值占流通市值比例达51.54%。机构投资者已经成为促进市场稳定健康发展的重要力量。（中国证券报）々 证监会再出组合拳救市 推出融资融券和股指期货的时机已到 ■ 增加资本市场长期稳定的资金供给 ■ 继续改善股票市场供求 ■ 完善上市公司回购和分红制度 ■再出三招监控"大小非" ■建立国有股转让实时监测系统 8月15日，证监会召开了一次针对市场热点问题的"通气会"。当日晚间，有关近期股市7大热点问题的文章在证监会网站上披露。证监会发言人对"如何看待股市暴跌"、"针对'大小非'是否有相关政策"、"中国南车IPO等大盘股发行安排和考虑"、"上市公司回购、分红制度"以及"打击犯罪"、"规范重组资产估值"等七大热点问题作了深入解答。 根据证监会此次发布的内容，"大小非"减持拟引入二次发售机制是其中最重要的内容。此前，市场有分析称，目前中国股市的各类大小非市值超过10万亿人民币，其中不受国资委控制的地方国企和各类小非数量就接近10万亿，在市场不断下滑而监管层逐步出台规范的环境下，小非明显出现了加速减持的冲动，今年7月小非减持量达到30%，创造了新的解禁记录，更重创了市场。 证监会方面表示："下一步，我们将结合市场实际情况，进一步完善大宗交易机制。例如，研究通过券商中介达成交易，引入二次发售机制，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度；同时，开发可交换债券等市场流动性管理工具，逐步完善市场内在稳定机制。"此外，证监会还将加强与国资委的协调配合，建立实时监测系统，对国有股份的转让情况进行监管。 对于去年10月中旬以来股市的暴跌，证监会表示，这是受多种国内外因素加上资本市场机制、体制仍不健全等综合因素作用而成。对于中国南车在股市点位较低时IPO是否意味着大盘股发行重启，证监会表示，对于新股发行的节奏已经保持了谨慎的态度；1至7月，包括中国南车在内，公开发行1亿股以上的大盘股仅4只，筹资643.19亿元，发行家数和筹资额分别比去年同期下降了64％和49％。接下来，将引导市场力量及中介机构在市场筛选、定价调节供求等方面发挥更大作用。 证监会还详细规定了上市公司回购社会公众股份的审批程序将简化，并表示将通过建立健全敏感期间限售制度、限制短线交易、禁止内幕交易操纵市场价格等方式，完善回购制度，保障投资者的权益。另外，还将通过严格上市公司分红作为再融资的前提条件等方面，从制度层面进一步完善分红制度。 "截至今年6月底，机构投资者（包括基金、保险、社保、年金、证券公司自营及集合理财、信托及一般机构）持股市值占流通市值比例达51.54%。"下一步，证监会仍将推动各种特定客户资产管理业务和QDII、QFII等涉外投资业务，继续加大对固定收益类和低风险类产品的支持力度，努力提高保险资金、社保基金、企业年金、信托计划等投资股市的比例，推动养老保险个人账户基金入市，增加资本市场长期稳定的资金供给。 此外，证监会发言人还对证券期货市场的违规问题的稽查重点，以及市场资产重组或资产注入的价值评估争议进行了规范。 有不具名专家认为，证监会此次发言，不管是引导长期资金入市还是对"大小非"进行二次发售，都明确了要解决股市"供求失衡"这一核心问题。由于今年4月份曾经对"大小非"的限制出台过相关政策，但问题尚未得到根本解决，因此此次该项制度的执行方式、方法将成为市场关注的焦点。 另外，专家认为，推出融资融券和股指期货的时机已到。"融资融券对市场资金具有放大效应，可以将有限的资金进行倍数放大，虽然融券也会将股票数量放大，但是彼此间可以形成套利空间。"专家表示，股市在目前的点位已经进入安全区域，由市场机制的变化引发良性走势已成众望所归。々 叶檀：证监会七大问题再追问 8月15日下午，中国证监会新闻发言人就中国股市热点问题答记者问。有媒体提出七大问题：对于连续下跌，调整波动幅度较大的看法；大小非政策；南车IPO，大盘发行节奏安排和考虑；上市公司回购、分红办法等多项制度的内容；引导长期资金；打击犯罪，维护投资者权益；规范重组资产估值。 证监会希望股市稳定的用意不言自明，但股市一马当先实现"绿色奥运"的雄心却让各方尴尬不已，维稳行情屡被击碎，有关方面必须用行动说话。 不在下周奥运会闭幕前发布实质利好，而选择周五休市后发布答记者问，惟一的功能就是让奥运期间的市场不至于跌得太惨。通观已经得到的信息，可以用一句话形容，证监会有心无力。 首先，对于市场普遍关注的大小非问题，发言人表示，将出台完善大宗交易系统、开发可交换债券、建立国有股东转让实时监控系统等三大措施。具体包括研究通过券商中介达成交易，引入二次发售机制，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度。 大小非问题的核心是大小非的持股价格对二级市场估值体系的冲击，进行大宗交易没有解决核心难题。发言人绕开这一陷阱，提出通过券商中介达成交易。券商充当中介是个好办法，但证监会留了一个尾巴，就是引入"二次发售机制"--什么叫二次发售，是不是继续向二级市场发售？还是统一在大宗交易市场交易？如果统一在大宗交易市场，大小非股东的收益将比在二级市场低得多，以往冷冷清清的法人股市场一块钱以下的股价，恐怕会让大小非股东们不寒而慄。证监会无法与掌握权力、资金的大小非与大小非代言者达成妥协，屡次出空言惊吓，迟迟没有实际行动，结果是让惊弓之鸟们赶紧出逃。 其次，大盘股发行节奏安排。发言人表示，今年以来，监管部门针对市场运行中出现的新情况，综合考虑市场各方面的意见，对大盘股的发行采取了更加谨慎的态度，注重发行节奏。1至7月，包括中国南车在内，公开发行1亿股以上的大盘股仅4只，筹资643.19亿元，发行家数和筹资额分别比去年同期下降了64%和49%。 言下之意是，监管部门已经考虑到市场的承受力，降低了融资节奏。考虑到中国股市已遭腰斩，亏损在50%以下的投资者被奉为股神的现状，目前大盘股融资额下降只是市场的自然反应。对于久已习惯资本市场只有单向融资功能的人来说，少吃一口肉自以为是菩萨心肠。如果不是市场冰冻，恐怕中国平安之类的1600亿狮子大开口之类再融资会源源不断地出台。A股折戟后，中国平安转道香港市场再融资，结果如何呢？人家那儿是市场化的，一样变成没有时间表了。 股市当然应该有融资功能，笔者不仅不反对公司IPO，还主张发行市场化，不要实行名为核准实为审批之类的掩耳盗铃之举，发不发得出去、以多少价格发行全看市场脸色。笔者反对的是南车、中国中铁1元以下的净资产，堂而皇之地在二级市场上登堂入室，还以实际上的巨量限售股享受发行高溢价。不要再用什么资产评估增值未计入报表遮羞了，一来这些解释不具有法律效应，二来资产估值俨然成为做账的黑洞。 第三，机构投资者大发展。截至今年6月底，机构投资者（包括基金、保险、社保、年金、证券公司自营及集合理财、信托及一般机构）持股市值占流通市值比例达51.54%。机构投资者已经成为促进市场稳定健康发展的重要力量。机构投资者成为稳定市场的力量？问问股民、基民、看看市场表现再说话吧。再说，凭什么社保撤出，基金托市，难道发展机构投资者是便于管理层任意调控？ 惟一利好消息是将分红与再融资联系起来，这是中小投资者的福音，可以扼制上市公司的贪婪之胃。发言人表示，将进一步完善分红制度，逐步引导上市公司在公司章程或年报中明确分红政策。进一步严格上市公司分红作为再融资的前提条件。同时，协调推动国有控股上市公司进一步发挥现金分红的表率作用。 发言人引述的上市公司分红数据，只不过证明了上市公司的贪婪，希望有关细则赶快出台，以免让浑水摸鱼者借着市场化的幌子不断圈钱。々 证监会答疑为股市打气 多渠道引导长期资金入市 疲弱的市场、焦虑的股民。连创调整新低的A股让"维稳"愈加艰难，面对这一局面，昨日证监会发言人正式就市场关注的七大问题进行解答。 改善市场供求 优化融资结构 问：是什么导致连续暴跌？证监会将采取何种措施？ 答：去年10月中旬以来股市大跌，是股市内在调整压力、国际金融环境不确定性增加、中国经济面临多重灾变冲击等多方面造成的。中国资本市场机制及结构尚不健全加大了调整幅度，但市场稳定健康发展总体趋势不变。 下一步，证监会将继续按照远近结合、统筹兼顾原则，及时研究市场调整变化的新问题，有针对性地推进基础制度建设，改善市场供求，优化融资结构，健全内在稳定机制，促进股市健康稳定发展。 采取3个具体措施 完善"大小非"减持机制 问：面对"大小非"这一猛虎，证监会有何具体措施？ 答：今年以来，针对"大小非"解禁、减持等全流通市场的新情况，监管部门不断完善相关制度安排，引导限售股有序转让。《上市公司解除限售存量股份指导意见》要求"大小非"1个月内不能通过二级市场减持超过1％。沪深交易所出台业务操作指引或者相关细则，对违规减持行为采取了公开谴责、限制交易、限时购回等处罚措施。中登结算公司开始逐月披露"大小非"减持情况，加强"大小非"减持的信息披露透明度。 下一步，证监会将采取3个具体措施完善"大小非"减持的机制。首先研究通过券商中介达成交易，引入二次发售机制，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度。其次，开发可交换债券等市场流动性管理工具，逐步完善市场内在稳定机制。再次，将建立实时监测系统，对国有股份的转让情况进行监管。 对大盘股发行更谨慎 注重发行节奏 问：南车股份即将上市被看做大盘股发行开闸，证监会如何控制大盘股的发行和再融资的节奏？ 答：我国资本市场是一个"新兴加转轨"的市场，一方面，企业融资的愿望仍然强烈，很多公司希望发行上市；另一方面，市场对新股的投资意愿也很强烈，有大量的资金在追逐新股。 今年以来，针对市场运行中出现的新情况，监管部门对大盘股的发行采取了更加谨慎的态度，注重发行节奏。1至7月，包括南车股份在内，公开发行1亿股以上的大盘股仅4只，筹资643.19亿元，发行家数和筹资额分别比去年同期下降64％和49％。下一步，证监会将继续改善市场供求，进一步强化市场机制的作用，引导市场力量和中介机构在市场筛选、定价、调节供求等方面发挥更大作用。 简化回购审批程序 分红作为再融资条件 问：对于制定上市公司回购、大股东增持办法，加快研究完善上市公司分红制度等，监管部门有何具体考虑？ 答：证监会将对有关股份增持的规定进行程序性调整，并完善回购制度，以增加控股股东增持股份的灵活性，简化回购的审批程序。证监会建立健全了敏感期间限售、限制短线交易、禁止内幕交易等制度，建立了发现和查处的快速反应机制，促进增持和回购依法规范进行。 去年沪深两市现金分红总额较前几年有较大幅度增长。下一步，证监会将逐步引导上市公司在公司章程或年报中明确分红政策，进一步严格上市公司分红作为再融资的前提条件；并协调推动国有控股上市公司进一步发挥现金分红的表率作用。 壮大机构投资者 多渠道引导长期资金入市 问：证监会在引导长期资金投资股市方面将有哪些具体举措？ 答：最近几年，机构投资者规模持续增长，多元化的机构投资者发展格局逐步形成，机构投资者已成为促进市场稳定健康发展的重要力量。截至今年6月底，包括基金、保险、社保、年金、证券公司自营及集合理财、信托等机构投资者持股市值占流通市值比例达51.54％。 下一步，证监会将坚定不移地支持机构投资者队伍发展壮大，进一步推动改善投资者结构，稳步扩大公募基金规模。积极推动特定客户资产管理业务和QDII、QFII等涉外投资业务，继续加大对固定收益类和低风险类产品的支持力度，努力提高保险资金、社保基金、企业年金、信托计划等投资股市的比例，推动养老保险个人账户基金入市，增加资本市场长期稳定的资金供给。 严肃查处内幕交易案件 打击操纵市场投资行为 问：证券期货稽查体制如何更好地发挥作用，打击证券期货违法犯罪，保护投资者权益？ 答：今年上半年共稽查立案66起，非正式调查83起，结案73起，移送公安机关11起，配合公安部门查办非法期货案件6件，审结案件27件，做出行政处罚和市场禁入决定47项。"中捷股份(002021)"、"九发股份(600180)"、唐建、王黎敏案件等一批违法违规案件得到及时查处和曝光。 下一步，证监会将严肃查处内幕交易案件；坚决打击利用信息优势影响股价操纵市场，编造、散布各种虚假不实信息影响投资行为；重点查处和打击大股东和实际控制人、董事、监事、高级管理人员占用上市公司资金和违规减持等背信行为；并将进一步加大对利用网络开展非法证券咨询和非法委托理财活动的查处力度。 加强资产评估监管 依法查处违法违规行为 问：不少上市公司的重组或资产注入的评估出现争议，证监会将如何规范？ 答：证监会高度关注上市公司重组、资产注入过程中的资产估值问题，今年4月与财政部联合印发了《关于从事证券期货相关业务的资产评估机构有关管理问题的通知》，对从事证券期货相关业务的资产评估机构提出了更加严格的管理要求，并积极推动行业自律部门完善执业准则，保障资产评估机构独立性。 近期，证监会又制定颁布了《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》，加强对独立财务顾问的监管。此外，证监会还采取实地核查和对资产评估机构加强现场检查等方式，切实防范资产评估不实等问题。 下一步，证监会将进一步加强资产评估业务的事前、事中、事后监管，依法查处资产评估机构和资产评估师的违法、违规行为。々 证监会明确多项利好维护市场稳定 针对近期股市连续下跌，证监会表示高度关注 中国证监会新闻发言人日前表示，证监会将结合市场实际情况，进一步完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度，研究通过券商中介达成交易，引入二次发售机制，开发可交换债券(资讯,行情)等市场流动性管理工具，完善市场内在稳定机制，同时，还将加强与国资委的协调配合，建立实时监测系统，对国有股份的转让情况进行监管。 据了解，目前国资委正着手对国有股东及其股份进行申报、核实和确定工作，中登公司也正在进行相应的技术准备工作。该系统建成后，可监控国有股东的开户、过户、交易等情况，方便相关部门监控国有股东的转让行为。 针对近期股市的连续下跌，新闻发言人表示，证监会对市场波动高度关注。"我国资本市场稳定健康发展的总体趋势没有改变。"他指出，证监会将及时研究市场调整变化中的新情况和新问题，有针对性地推进市场基础性制度建设，改善市场供求，优化融资结构，加强和改进市场监管，健全市场内在稳定机制。 而作为市场内在稳定机制的重要组成部分的大股东增持和回购股份也有了新的进展，据新闻发言人介绍，证监会根据增持和回购在实施和操作中遇到的问题，结合市场各方面反映，在现行法律框架下，将对《上市公司收购管理办法》有关股份增持的规定进行程序性调整，并在《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》基础上完善回购制度，以增加控股股东增持股份的灵活性，简化回购的审批程序。 同时，为防止上市公司和大股东在增持和回购中利用信息优势，提前买入股票牟利，证监会建立健全了敏感期间限售制度，制定完善了限制短线交易、禁止内幕交易、禁止操纵市场等监管细则，建立了发现和查处的快速反应机制，加大内幕交易和操纵市场行为的查处力度，并进一步完善中介机构的合规督导责任，促进增持和回购依法规范进行。 该新闻发言人还透露了证监会在引导长期资金入市方面的计划，例如，提高保险资金、社保基金、企业年金、信托计划等投资股市的比例，推动养老保险个人账户基金入市，增加市场长期稳定的资金供给。 不仅积极健全市场内在稳定机制，证监会同时也关注着市场中的个体行为。例如，对于上市公司的分红问题，证监会明确表示，下一步，将完善分红制度，逐步引导上市公司在公司章程或年报中明确分红政策，并把上市公司分红作为再融资的前提条件，协调推动国有控股上市公司进一步发挥现金分红的表率作用。 此外，面对新的市场情况下出现的新型违法违规行为，证监会新闻发言人表示，将严肃查处内幕交易案件，特别是利用并购重组信息进行内幕交易和利益输送的行为；坚决打击利用信息优势影响股价操纵市场、编造、散步各种虚假不实信息影响投资行为，破坏市场秩序的活动；重点查处大股东和实际控制人等占用上市公司资金和违规减持等背信行为；加大对利用网络开展非法证券咨询和委托理财的查处力度。 々 一月间三次回应热点 证监会措辞有哪些改变 中国证监会新闻发言人在15日下午，就中国股市热点问题答记者问，表示"高度关注市场波动"，将着力改善市场供求。从7月18日至8月15日这一个月间，包括此次在内，中国证监会三次就市场热点问题进行了回应，其中措辞的变化无疑使得广大投资者关注。 关注逐步加深 此次，中国证监会首次直面股市连续深幅下跌，并提出了对市场波动高度 关注，将继续按照远近结合、统筹兼顾的原则，及时研究市场调整变化中的新情况和新问题，有针对性地推进市场基础性制度建设，改善市场供求，优化融资结构，加强和改进市场监管，健全市场内在稳定机制，促进股市健康稳定发展。 这个表述在前两次中是没有的，在7月18日和25日的回应中，证监会并没有直接面对股市的下跌，而只是提到日常监控未发现基金存在"砸盘"等违法违规行为，以及机构参与市场的积极性并未减退，希望从另外一个方面对于股市的下跌进行解读，而不是直接发表自己的声音。在8月15日的表述中，我们可以看到中国证监会的关注已经在逐步加深，这无疑对于提升市场的信心大有裨益。 措施逐步到位 在前两次的措辞中，中国证监会更多是采用一种分析的口吻，如在7月18日，中国证监会表示，期指、融资融券以及创业板等创新并无时间表，但准备工作仍在进行。就一些大小非主动延长锁定期一事，表示这是在"锁一爬二"基础上，股东做出的锁定期安排，完全是市场的自主选择行为；在7月26日，则表示欢迎社会各界基于客观、公正立场，以实事求是的态度提出有利于市场发展的建议和意见。但是在8月15日的表述中，已经完全发生了改变。 证监会新闻发言人表示，在全流通情况下，如何规范大宗股份转让是市场监管的新问题，下一步还将出台三大项措施：其一，进一步完善大宗交易机制。研究通过券商中介达成交易，引入二次发售机制，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度；其二，开发可交换债券等市场流动性管理工具，逐步完善市场内在稳定机制；其三，将与国资委协调，对国有股份转让情况进行监管。建立实时监测系统，目前国资委正着手对国有股东及其股份进行申报、核实、确定，中登公司亦正进行相应技术准备。 影响市场几何 在此次中国证监会新闻发言人的表述中，明确表示监管部门将综合考虑市场意见，对大盘股发行采取了更加谨慎的态度，注重发行节奏，将继续改善市场供求，并将采取措施推进上市公司回购、分红。这无疑是对于股市长期建设的一大利好，但是我们也应该看到，目前影响股市运行的各个方面的因素还是非常复杂，特别是在美国次贷危机进一步加剧，日本和欧元区经济出现了近年来罕见的下滑的影响下，仅凭证监会的一个讲话，就使得股市摆脱颓势还是不现实的。 对于许多普通投资者来说，一方面应该看到管理层对于目前股市的运行还是非常关注，不应该抱着过分悲观的态度；另外一方面，也应该密切关注全球金融市场的风险，避免整个金融市场的系统性风险，稳健投资。 （东方网） |
