| 民和股份以商品代肉鸡苗繁育和销售为核心。公司的主营收入主要来自于商品代肉鸡苗销售及鸡肉制品加工销售，盈利主要来自鸡苗销售。2007年，鸡苗业务共实现销售收入24654万元，占总收入的43.68％，实现毛利10701万元，毛利贡献度达78.18％；鸡肉制品业务共实现销售收入26738万元，占总收入的47.38％，实现毛利2508万元，毛利贡献度18.33％。 其他业务饲料、种鸡淘汰、废料和下脚料、各鸡场鸡粪占总收入比重仅有5.45％、2.97％、0.3％、0.2％。募集资金用于扩大肉鸡苗生产规模、提升核心竞争力。本次募集资金共投入三个项目，分别为55万套白羽父母代肉种鸡项目、52万套优质黄羽肉种鸡项目和粪污处理大型沼气工程及资源化利用项目。白羽鸡项目已有部分完工，将在今年为公司新增白羽肉鸡苗。 盈利预测与投资建议。基于2008-2010年的公司鸡苗平均售价2.92元、2.90元和2.80元的假设下，预计民和股份2008-2010年的每股收益分别为0.75元、1.01元和1.17元。我们认为民和股份的合理价格应当在15.15-18.18元之间，对应PE0915-18x，相对现在股价，尚有10.36%-32.43%的上升空间，给予“增持”的投资评级。 民合股份：国内最大的肉鸡苗生产企业 增持(研报) |
