| <SPAN class=hangju id=zoom> 是什么原因导致市场暴涨暴跌? "我国股市从去年10月份上证综指6000多点跌到目前的2700-2800点，有一些正常因素，同时也存在一些不正常因素。"中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军表示。他解释说，所谓正常的因素就是符合经济发展规律、符合市场发展规律的一些因素，而不正常的因素就是和这些规律不一致的地方。 正常和非正常因素结合促成市场暴跌 赵锡军认为正常因素主要有两个方面。第一是技术性因素，市场在每次上升之后都会有正常的技术性调整。不过，他又说，"按照以往惯例，不会有这么深度的调整。 第二个是经济形势变化的因素。无论国际国内的经济形势，今年和去年都有了很大的变化。 此外，宏观经济环境的变化还会带来一系列政策的变化。我国货币政策从去年初的稳健到适度从紧再到如今的从紧，都会影响到股票市场。"此外，美国次贷危机带来的经济增长放缓、需求下降，也会影响到我国一些企业的出口。这都会在股市中反映出来。"关于非正常因素，赵锡军认为，首先是从今年开始的解禁股减持，影响市场的供需平衡以及股票价格的变化。 第二个非正常因素是大量新的投资者入市。"投资者数量在短时期内剧增，不属于正常投资的扩大。"赵锡军说，这些新投资者有个很大的特点，就是投资经验不足、对风险认识不足、对市场走势把握不足，因此容易出现非理性投资行为。 第三个非正常因素是资金的进入。去年以来，为数不少的投机资金入市。它们故意利用投资者不成熟、不理智的一面，利用经济发展过程中的一些可以利用的因素，来误导舆论、诱导投资者，为自己短期操作谋利。 "这些正常因素和非正常因素结合在一起，促使市场暴涨暴跌。"赵锡军说。 系统性改革五点看法 对于我国资本市场的制度性建设，赵锡军谈了五点看法： 首先，从系统性角度来讲，产品应该要更丰富一点，层次要更多一些，创新要更多一些。 其次，IPO定价应更市场化一点。在证监会和交易所关系的把握上，同样要更市场化一点。 第三，自律机构的作用应该加强。包括交易所和证券业协会的作用。 第四，和证券市场相关的社会矛盾的调节机制要建立起来，包括建立司法体系。 此外，要提高投资者的组织性。对于加强投资者的组织性、专业性、抗风险能力，赵锡军表示，"只有改变了投资模式，才能有质的飞跃;一个资本市场的提升发展，最根本的是投资者的提升。 |
