7月CPI同比上涨6.3％连续三月回落

2011-5-12 08:02| 发布者: admin| 查看: 1263| 评论: 0|来自: 7月CPI

导读：　　PPI创12年新高 CPI料达6.5% 　　七月流火:三大因素提升PPI涨幅 CPI或持续下降　　PPI走高拖累企业盈利对CPI的传导有限　　CPI今日出炉影响股市几何？　　PPI和CPI为何背道而驰？ 　　 7 月份，居民消费价格总水平同比上涨 6.3% 。其中，城市上涨 6.1% ，农村上涨 6.8% ；食品价格上涨 14.4% ，非食品价格上涨 2.1% ；消费品价格上涨 7.8% ，服务项目价格上涨 1.5% 。从月环比看，居民消费价格总水平比 6 月份上涨 0.1% ；食品价格下降 0.1% ，其中鲜菜价格上涨 4.3% ，鲜蛋价格下降 0.8% 。 <?xml:namespace prefix = o ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:office" /><o:p></o:p> <o:p> </o:p> 　　一、食品类价格同比上涨 14.4% 。其中，肉禽及其制品价格上涨 16.0% （其中猪肉价格上涨 12.1% ），鲜菜价格上涨 8.4% ，粮食价格上涨 8.6% ，油脂价格上涨 30.8% ，水产品价格上涨 18.3% ，鲜果价格上涨 17.4% ，鲜蛋价格上涨 5.9% ，调味品价格上涨 5.9% 。 <o:p></o:p> <o:p> </o:p> 　　二、烟酒及用品类价格同比上涨 3.1% 。其中，烟草价格上涨 0.4% ，酒类价格上涨 8.1% 。 <o:p></o:p> <o:p> </o:p> 　　三、衣着类价格同比下降 1.4% 。其中，服装价格下降 1.5% 。 <o:p></o:p> <o:p> </o:p> 　　四、家庭设备用品及维修服务价格同比上涨 3.1% 。其中，耐用消费品价格上涨 1.5% ，家庭服务及加工维修服务价格上涨 9.8% 。 <o:p></o:p> <o:p> </o:p> 　　五、医疗保健及个人用品类价格同比上涨 3.1% 。其中，西药价格上涨 1.2% ，中药材及中成药价格上涨 5.4% ，医疗保健服务价格上涨 0.3% 。 <o:p></o:p> <o:p> </o:p> 　　六、交通和通信类价格同比下降 0.3% 。其中，交通工具价格下降 1.0% ，车用燃料及零配件价格上涨 22.2% ，车辆使用及维修价格上涨 0.9% ，城市间交通费价格上涨 4.8% ，市区公共交通费价格上涨 0.5% ；通信工具价格下降 19.0% 。 <o:p></o:p> <o:p> </o:p> 　　七、娱乐教育文化用品及服务类价格同比下降 0.9% 。其中，学杂托幼费价格上涨 0.2% ，教材及参考书价格持平，文娱费价格上涨 2.0% ，旅游价格下降 0.1% ，文娱用品价格上涨 0.1% 。 <o:p></o:p> <o:p> </o:p> 　　八、居住类价格同比上涨 7.7% 。其中，水、电及燃料价格上涨 9.1% ，建房及装修材料价格上涨 8.8% ，租房价格上涨 3.8% 。 <o:p></o:p> <o:p> </o:p> 　　 1-7 月份累计，居民消费价格总水平同比上涨 7.7% 。其中，城市上涨 7.4% ，农村上涨 8.3% ；食品类价格上涨 19.5% ，烟酒及用品类价格上涨 2.7% ，衣着类价格下降 1.5% ，家庭设备用品及维修服务价格上涨 2.6% ，医疗保健及个人用品类价格上涨 3.3% ，交通和通信类价格下降 1.2% ，娱乐教育文化用品及服务类价格下降 0.8% ，居住类价格上涨 7.0% 。 <o:p></o:p> 々　　PPI创12年新高 CPI料达6.5% 　　10.0%！这一增幅不仅刷新了1996年以来我国工业品出厂价格指数（PPI）的新高，还一举将这一重要经济数据的同比增幅推进到两位数的水平。　　昨日，国家统计局发布7月PPI数据，同比上涨10.0%，创12年来最高值。其中，原材料、燃料、动力购进价格上涨15.4%。1-7月份累计，工业品出厂价格同比上涨8.0%，原材料、燃料、动力购进价格上涨11.7%。对此，专家们普遍表示，PPI新高压力未必会传导给CPI。而对于今日公布的7月CPI数据，专家们提及次数最多的数字是6.5%。　　解读1：资源供求矛盾之果　　随同7月份PPI数据的公布，一篇专门针对该数据的分析性文章也在统计局官网挂出。在这篇题为《正确看待工业品出厂价格的较快上涨》的文章中，国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，此次PPI涨幅提高主要有以下几个不同于以往的特点：　　第一，国际市场价格上涨推动。目前我国原油进口已占原油消费量50%左右，铁矿石进口已占其消费量50%以上。而截至今年6月份，国际市场原油价格同比上涨85.8%，我国进口铁矿石价格同比上涨60%以上，势必对PPI产生明显影响。　　第二，大宗商品需求增长较快。今年上半年我国钢材产量同比增长11%，焦炭产量同比增长9.9%，10种有色金属产量同比增长14%。这些高耗能产品的较快增长使能源需求较快扩大，加上迎峰度夏因素进一步扩大了近期能源需求，带动了煤炭价格较快上涨。　　第三，成品油和工业电价调整。今年6月20日起，汽油、柴油价格每吨提高了1000元，航空煤油价格每吨提高了1500元；7月1日起，全国销售电价平均每千瓦时提高了2.5分钱（城乡居民用电和农业、化肥生产用电价格不作调整）。这些也对PPI有一定影响。　　"此次PPI上涨，就主要表现为生产资料价格上涨和企业生产成本的提高，反映了资源供求矛盾引起的价格上涨特点。它不会直接影响人民生活，但会增加企业成本和经营困难，其结果既可能导致困难企业增加，就业和收入减少；也可能推动企业加快技术进步和改造升级。"张立群说。　　解读2：符合预期但将回落　　花旗集团驻上海经济学家KenPeng表示，由于国际能源价格快速上涨，其对于7月PPI达到10%并未感到非常意外。　　KenPeng认为，价格管制和奥运期间对运输行业以及污染较重能源行业的限制，导致了部分省份的电力短缺。预计奥运会之后，中国将在能源产品方面进一步放开价格管制以舒缓供求紧张的矛盾。　　KenPeng还指出，7月PPI涨幅提高不是经济总量失衡的表现，也不会很快向CPI传导，而且当前中国经济的总需求增长已趋稳定，供求总量关系大体平衡，如果后市原油等大宗商品价格继续回落，将对中国PPI的后续增速起到很大的抑制作用。　　从今年1月份开始，银河证券首席经济学家左晓蕾便预测PPI指数将创新高。昨天接受本报记者采访时，左晓蕾进一步表示，这是因为PPI受原油价格、大宗商品价格的影响很大，而它们的价格又与国际价格密切相关，从目前趋势来看，石油、铜、大豆等生产资料的国际价格呈下降趋势，因此，PPI指数将会下行，"是否会在下个月还不能确定。" 　　解读3：对CPI传导应有限　　左晓蕾认为，PPI创新高不一定会传导到CPI，因为我国的石油价格不会完全随着国际油价而波动。另外，我国粮食价格比国际粮价低，而食品价格所占份量又较重，食品价格在连续10个月下降后，相对数据就会抵消。　　申银万国证券研究所宏观策略部分析师李慧勇认为，就对CPI的影响而言，由于构成因素不同，PPI主要通过影响非食品价格来影响CPI。由于目前消费品仍呈现供大于求的格局，这使得PPI对CPI的传导非常有限。PPI上涨1个百分点，大概只能拉动当期非食品价格上涨0.13个百分点。因此，PPI上涨对CPI的影响主要在心理层面。PPI上涨并不能改变食品价格涨幅回落导致的CPI总体回落的局面。"今年全年CPI涨幅还将逐季回落，平均涨幅在6.4%左右。" 　　光大证券策略分析师黄学军在接受记者采访时也表示，PPI指数创新高对CPI有一定压力，但不一定会反映出来，因为CPI特指生活类消费，受供求关系影响较大，在受价格的管制及下游商品的的市场化走势来看，短期内将看不到CPI的上涨趋势。　　7月CPI预测中枢：6.5% 　　总体而言，专家们普遍认为，市场对PPI指数创新高是有预期的，并认为PPI创新高对CPI影响有限。左晓蕾表示，"预期今日公布的CPI指数或为6.5%。"中信证券首席宏观经济分析师诸建芳亦持此观点。高盛研究团队认为，7月CPI增速将回落至6.6%。中金公司的估计更为乐观--7月CPI涨幅将在6.2%-6.5%之间。KenPeng则表示，由于PPI与非食品价格联系更紧密，而7月PPI数据达到10%，在第4季度可能导致CPI中非食品价格数据达到2.5~3%，再考虑到食品价格的继续回落，至年底CPI数据应该为6%左右。々　　七月流火:三大因素提升PPI涨幅 CPI或持续下降　　昨日，国家统计局公布最新数据显示，7月份中国工业品出厂价格（PPI）同比上涨10%，其中原材料、燃料、动力购进价格上涨15.4%.这也是1996年以来PPI的最高涨幅。就PPI对CPI的传导效应，分析人士尚存争议。　　而今日将公布7月份CPI数据，目前诸多机构都乐观估计将会持续下滑，机构普遍预测可能在6.1%-6.4%之间。有专家认为判断下一步CPI走势，关键看食品价格和PPI等各种因素的对比，目前看，在食品价格连续下降后，CPI可能会保持持续下降趋势。　　资源性产品提价是PPI上涨主因　　值得注意的是，在昨日公布诸项数据时，国家统计局同期公布了国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员、经济学家张立群的分析文章，张立群认为，引起此次PPI涨幅提高的根本原因是资源供给与需求之间的不平衡造成。　　随着我国工业化、城市化的持续快速推进，经济发展对资源的需求迅速扩大，迅速提高我国对资源性产品的进口依存度，对资源的需求急剧增加。"需求扩大会引起国内外资源性产品价格的较快上涨，在美元持续走弱和市场充斥大量游资的国际金融环境中，大量游资必然积极参与对资源性产品期货的炒作。"张立群认表示，游资对资源期货的炒作，会更进一步夸大对资源性产品的需求，拉高国际市场的资源性产品价格，又转而影响国内的资源性产品价格，拉高国内的PPI涨幅。　　社科院金融所货币政策研究室副主任杨涛基本认同此观点。他认为，7月份PPI上涨主要为原材料价格上涨推动的，主要包括石油和矿产品，而后阶段通胀的压力主要为成本推动。　　下半年企业经营环境更加困难　　随着PPI持续高涨，社科院研究员、中国经济评价中心主任刘煜辉判断，下半年企业的利润会进一步受挤压，企业生存更加艰难。　　他分析，中国企业多数为制造企业，特别是出口型的制造企业，而制造部分在全球产业链分工中属于微笑曲线的最底端，议价能力弱。在上游原材料涨价和终端销售受控于人的情况下，只能自己消化涨价的因素，加上国家实施宏观经济紧缩政策等因素，企业的经营困境无疑会进一步加剧。　　经济学家张立群亦认为，PPI上涨会增加企业成本和经营困难，就业和收入减少。因此他表示，国家需要通过财税和金融方面的措施为企业创新技术、消化成本增加因素、提高市场竞争力创造良好外部环境。　　在PPI持续上涨下，上半年我国工业利润已经出现明显回落。今年1-6月，全国规模以上工业企业实现利润8107亿元，同比增长28%，较去年同期下滑近20个百分点。　　事实上，上午PPI数据尚未公布，股市已有激烈反应，沪深两市收盘创下调整新低。　　能源价格若调整将增大CPI压力　　杨涛认为，在PPI高企下，下半年会逐步加强PPI对CPI的传导压力。他表示，虽然短期内还不一定会看到这种传导，但在较长时间内，比如5个月内肯定会有所反映。PPI推动企业成本上升，如原材料和能源涨价，这些不可能由企业完全消化。另外，有些行业或企业并不是完全的竞争性行业，可能会把上游的涨价压力传导至终端消费层面。更重要的是，国内能源价格的调整，上半年已经调过一次，下半年也有再调整的可能。而随着PPI对CPI传导的压力越来越大，下半年CPI上涨仍有压力。　　对此，张立群则表达了较为乐观的看法。"PPI上涨不会改变CPI下滑的趋势，我对下半年的CPI涨幅控制比较乐观。"张立群认为，目前的PPI上涨是由资源供求矛盾引起，其对CPI的传导需要通过整个加工制造业体系来进行。因此这种传导具有一定的刚性，因为既定的产业结构下中间需求具有较大刚性，企业为了生存对高价资源性产品不得不接受；另一方面，由于加工制造业体系可以通过加强管理、创新技术实现资源节约，因此价格上涨的传导是不断衰减的。他判断，这次PPI上涨，不会直接影响人民生活，但会挤压企业的利润空间。　　7月份CPI数据今日将公布，刘煜辉认为判断下一步CPI走势，关键看食品价格和PPI等各种因素的对比，从目前看，由于食品在CPI中的比重比较大，因此，在食品价格连续下降后，CPI可能会保持持续下降趋势。　　■数据　　在（7月份）工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比上涨11.7%.其中，采掘工业上涨34.1%，原料工业上涨14.3%，加工工业上涨7.7%.生活资料出厂价格同比上涨4.6%.其中，食品类价格上涨9.1%，衣着类上涨2.4%，一般日用品类上涨4.3%，耐用消费品类下降0.2%. 　　■观点　　三大因素提升PPI涨幅　　国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群分析，此次PPI涨幅提高是因为国际市场价格上涨推动、大宗商品需求增长较快以及成品油和工业用电价格调整。（南方都市报记者刘斌实习生毛灵譞）々　　PPI走高拖累企业盈利对CPI的传导有限　　受前期国际大宗商品价格上涨，以及国内油电价格上调等影响，7月份国内PPI同比涨10%，创下十多年来新高。　　专家认为，当前工业品出厂价格的提升将被上游产品涨价因素完全冲抵，从而影响企业盈利。　　PPI三季度冲高　　国家统计局昨日公布的数据显示，7月国内工业品出厂价格（PPI）同比涨10%，两位数的涨幅为近十多年仅见。原材料、燃料、动力购进价格同比上涨达15.4%，涨幅连续10个月扩大。　　业内人士普遍认为，能源价格上涨是PPI创新高的重要原因。7月份，原油出厂价格同比上涨41.2%。成品油中的汽油、柴油和煤油出厂价格分别上涨32.6%、21.5%和29.4%。　　申银万国高级宏观分析师李慧勇认为，除了能源价格上涨外，还有两个推高PPI涨幅的重要因素。首先是成品油和电力提价的影响。成品油和电力价格相继上调的影响在7月份得到全面体现，预计推高PPI1个百分点。其次是钢铁价格涨幅继续提高。7月份钢铁出厂价格涨幅进一步提高到31％，涨幅比上月提高2.3个百分点。　　对于PPI未来趋势，不少专家认为，PPI在短期内仍将维持在高位。国泰君安固定收益高级分析师林朝晖认为，随着下半年以来国际油价大幅下跌，以及国内对电煤等资源价格实施限制，未来PPI冲高动力可能阶段性减弱，预计未来两月PPI增幅仍保持在10%左右，如国际油价不出现反弹，则自10月份开始因基数原因PPI增幅有望出现相对明显回落。　　安信证券首席经济学家高善文也谈到，目前还不能说PPI在整个下半年都保持上行，但至少在三季度PPI走势将冲高。　　对企业成本影响大　　"传统意义上，PPI和企业盈利是正相关的。但在目前成本过快上涨下，企业已享受不到价格上涨的好处。"中信建投宏观经济分析师胡燕妮认为，三季度国内企业盈利可能较上半年有所下滑。　　李慧勇认为，近年来上游产品价格对工业企业利润的挤压非常明显。7月份原材料、燃料、动力购进价格指数同比涨幅达15.4%，这将使得企业尤其是工业企业面临的成本压力进一步增加，挤压企业盈利空间。　　民族证券首席策略分析师陈伟同样提到这点。他表示，6月份原材料、燃料、动力购进价格与PPI之差是4.7，7月扩大到了5.4。在宏观调控以及外围经济走软的情况下，企业盈利情况受到需求减弱和成本上升的双重挤压。　　此外，专家认为PPI走高对CPI的影响并不明显，PPI对CPI的传导更多可能在心理层面。由于按权重及价格波动性，PPI受石油价格影响更为显著，CPI则受食品价格影响更为突出，PPI主要通过影响非食品价格来影响CPI。由于目前消费品仍呈现供大于求的格局，这使得PPI对CPI的传导相当有限。（中国证券报韩晓东）々　　CPI今日出炉影响股市几何？　　作为CPI的前奏,国家统计局昨日公布了7月份的PPI数据。虽然此前专家都预计PPI还会继续保持高速增长,但是,仍然被这个数据吓了一跳:7月份中国工业品出厂价格(PPI)同比上涨10%,涨幅比上月提高1.2个百分点,创自1996年以来的12年新高,并且是连续第7个月创出近3年来新高。　　昨日,本报记者就此数据连线了北京几位政府机构的工作人员以及业内专家。他们认为,奥运因素对本月PPI数据影响较小。导致本轮PPI持续高涨的最根本因素是资源供给与需求之间的矛盾。　　资源价格改革推高PPI 　　国家统计局在发布信息的同时,不同寻常地配发了一篇解读文章---《正确看待工业品出厂价格的较快上涨》。这篇文章的作者是国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群,其长期跟踪研究CPI以及PPI的走势。　　昨日,他在接受本报记者采访时表示:"与此前PPI涨幅提高有所不同的是,此次并非是总需求过快扩张引起全面的供不应求,以及结构性的供求缺口催化,而是因为国际市场价格上涨推动,大宗商品需求增长较快。" 　　截至6月份,国际市场原油价格今年已同比上涨85.8%,我国进口铁矿石价格同比上涨60%以上,涨幅连续创下近年来新高。　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇也十分赞同张立群的观点。他告诉记者,"与去年相比,国内上半年投资需求增长很快,新建项目很多,对能源与原材料的需求都比较大。"尽管近期国际原油价格开始回调,但国际油价在整个7月份却是一直上扬的。　　"不仅如此,PPI的涨幅还有部分原因是由于国内成品油和工业用电价格上调。"张立群表示。　　数据显示,今年6月20日起,我国汽油、柴油价格每吨提高了1000元,航空煤油价格每吨提高了1500元；7月1日起,除城乡居民用电和农业、化肥生产用电价格外,全国销售电价平均每千瓦时提高了2.5分钱。　　中小企业盈利能力将会受到重创　　面对如此之高的PPI,专家最担心的还是企业。因为PPI的高位运行显示上游产品涨价动力很强,会给下游产品造成比较大的压力。"这样一来,企业的利润就会被严重挤压。"张立群对记者表示。　　制造业,尤其是向下游转嫁成本能力较差的制造业企业将面临较大困境,而以出口为主的制造业在成本上升、出口下滑的双重阻力下,可能会对业绩滑坡无能为力。　　民族证券首席策略分析师陈伟在接受记者采访时特别强调中小企业的盈利能力将会受到重创。"如果产品结构调整速度比较慢,或者产品没有一定优势的话,就没有办法把成本上涨的压力传导出去,这种情况下企业就只能亏损或者最后选择退出。" 　　汇丰银行驻北京分析师马晓萍也认为,由于工业品出厂价格的持续高位运行会挤压企业的利润空间,传导到下游不可避免。她预计,今年底到明年初的通胀形势仍然不容乐观,信贷虽然可能做结构性调整,但总量控制不会放松。不会影响CPI全年呈总体回落走势　　PPI强劲增长会否继续对消费者物价指数(CPI)产生压力?对于这个问题,张立群的回答是:"此次PPI涨幅提高,不是经济总量失衡的表现,也不会很快向CPI传导。" 　　业内人士表示,由于PPI与CPI数据之间的弱传导性,PPI的继续走高应该不会改变CPI逐级回落的趋势。　　郭田勇的解释是,从目前看来,我国的下游商品市场几乎已经达到充分竞争的状态,因此可以在一定程度上消化上游价格上涨的压力。另一方面,尽管上游商品价格一直上扬,但我国政府对影响CPI统计数据的重要商品采取积极控制,这又造成了PPI上涨但难以向下游传导。　　申银万国证券宏观经济分析师李慧勇也认为,PPI主要通过影响当期非食品价格起到对CPI的传导作用。但由于消费品供大于求,总体而言,PPI对CPI的影响面大约在13%左右。在他看来,不会影响到CPI全年呈总体回落走势,但中间波动是可能的。　　7月CPI预测中枢：6.5% 　　总体而言，专家们普遍认为，市场对PPI指数创新高是有预期的，并认为PPI创新高对CPI影响有限。左晓蕾表示，"预期今日公布的CPI指数或为6.5%。" 中信证券首席宏观经济分析师诸建芳亦持此观点。高盛研究团队认为，7月CPI增速将回落至6.6%。中金公司的估计更为乐观--7月CPI涨幅将在6.2%-6.5%之间。KenPeng则表示，由于PPI与非食品价格联系更紧密，而7月PPI数据达到10%，在第4季度可能导致CPI中非食品价格数据达到2.5~3%，再考虑到食品价格的继续回落，至年底CPI数据应该为6%左右。　　专家预计涨幅或已见顶　　对于未来PPI的走势,专家大多预测,涨幅已经开始见顶。郭田勇认为,10%涨幅将是PPI的拐点,而且CPI在半年内也会降至3%-4%。他强调:"在最短2到3个月内,PPI走势会发生方向性变化。" 　　张立群也十分赞同见顶这个观点。他表示,受到全球经济放缓影响,中国乃至全球的需求正呈现逐步放缓趋势,国际力量对中国PPI的影响估计已经到极致了,未来国际因素对PPI的影响应该是向下的。　　然而,也有一些观点认为,PPI还将继续向上一段时间后再走入下跌空间。李慧勇在接受采访时表示,考虑到目前国内成品油、煤等资源产品与国外仍存在相当的价差,未来的提价空间仍然存在,这对今后的PPI走势则又有一定的正向推动作用。综合这两方面因素考虑,PPI在三季度将见顶部,我们倾向于就在10%左右,最高不超过11%。　　奥运后新政不会密集出台　　昨日PPI数据出来后,有观点认为,奥运后新政或许会密集出台,宏观调控政策在年底也会出现松动。　　不过,陈伟却不同意这一观点。他认为,国家已经注意到目前经济状态持续下去的话,对经济硬着陆产生很恶劣的影响,所以国家提出"一保一控"的原则,把经济稳定增长放在重要的位置。　　"但是由于目前通胀压力依然很大,所以国家稳定经济发展的措施不可能全面出台。"陈伟强调,只能说逐步推动稳定经济的政策出台。郭田勇也表示,"一保一控"仍是当前政府制定政策的主基调,宏观政策不会出现大的变化。　　张立群给予治理PPI高涨开出的药方则是,既要注意保持适度的经济增长速度,防止对资源需求的过快增长,也要加大对企业的支持力度,重点要提高企业对成本增加因素的消化能力。　　花旗集团驻香港亚太区首席经济学家黄益平预计,货币政策保持从紧将会继续,但管理层将会在具体手段上加以微调,以支持经济增长。"还会有更多的微调,但这并不意味着货币政策的方向将会有所变化。" 　　对于未来的货币政策是否应该进行一些微调,张立群表示,需要政府经过一段时间的考虑。"看看前段时间微调的政策效果如何。" （南方日报）々　　PPI和CPI为何背道而驰？　　首先，从历史来看，在物价上涨周期，PPI和CPI的峰值出现的时刻不同，CPI峰值在很多时候较PPI早几个月。以我国2004年前后的物价上涨为例，CPI于2004年7月达到5.3%的高点，而PPI则于同年10月达到8.4%的高点，相差3个月。同时，近几个月以来，由于供需矛盾和资本炒作等多方面原因，以原油为代表的国际大宗商品价格冲高，带动我国PPI涨幅明显提升，更凸显了两指标走势之差。　　其次，目前PPI向CPI的传导并不顺畅。PPI向CPI传导上涨压力的链条大致有三种：PPI（煤炭、成品油、电力）-农业生产资料-农产品-CPI；PPI（采掘工业）-水电燃料-CPI；PPI（原料工业、加工工业）-工业消费品-CPI。由于我国下游产品市场总体供大于求，而且国家对中间产品实行价格管制，这就导致PPI向CPI的传导在很大程度上被弱化，PPI上涨对CPI的影响更多是在心理层面。不少专家认为，当前我国PPI上涨只有一成左右可传递到CPI中。　　再次，PPI和CPI两指标的侧重点不同。CPI中食品和服务业占比很大，PPI则涵盖各种工业制造业产品，两指标的构成因素区别明显。按权重及价格波动性来看，石油价格变动对PPI影响更为显著，而CPI受食品价格影响更为突出。一般来说，CPI是衡量国家物价水平的最重要指标，而对于PPI以及其他价格指标，政府则很少有动力去进行专门调控。　　此外，虽然CPI涨幅近几个月出现了较明显的回落，但这并不能说我国物价进入下行通道已经取得了十分牢靠的基础。有关专家表示，未来CPI在继续下降至5%-6%左右时，很可能由于资源、劳动力、环境等涨价因素的制约，而难以再降下去。　　不过，PPI和CPI背道而驰的局面或不会长期保持，从中长期来看，PPI和CPI的差距将会缩小。三季度，在原材料、燃料、动力购进价格同比涨幅频频走高的情况下，PPI很可能一直维持在高位。而在已经显现成效的宏观调控下，CPI在三季度有可能进一步回落，但回落空间较为有限。到四季度，如果国际油价不发生大幅反弹，PPI由于基数原因可能见顶，从而拉近与CPI的距离。（中国证券报韩晓东）

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