| <DIV style="BORDER-RIGHT: #000000 0px solid; PADDING-RIGHT: 0px; BORDER-TOP: #000000 0px solid; PADDING-LEFT: 0px; FONT-WEIGHT: bolder; FONT-SIZE: 28px; FLOAT: left; PADDING-BOTTOM: 0px; MARGIN: 0px; BORDER-LEFT: #000000 0px solid; WIDTH: 28px; COLOR: #990000; LINE-HEIGHT: 140%; PADDING-TOP: 0px; BORDER-BOTTOM: #000000 0px solid">分</DIV>析人士指出，中国修订外汇管理条例标志着中国向开放资本项目的目标又迈出了重要一步；但从短期来看，这一调整不太可能改变人民币升值压力以及有关部门面临的政策窘境。 为了延缓中国外汇储备的快速增长势头，中国政府周三晚间公布了一系列针对外汇管制的改革措施。 这些调整旨在延缓资本流入，方便资金外流。调整措施还包括增加了对外汇进出境的报告与监控，并修改了对违规行为的处罚。 新规定将减弱中国公司和外国公司制定决策时所面临来自北京严格资本管制的阻力。不过，鉴于市场仍普遍预期人民币兑美元会继续升值，而且全球市场上目前也没有太多其他有吸引力的投资选择，因此，中资企业短期内不大可能趁政府放松外汇管制之机增持美元。 高盛(Goldman Sachs)经济学家梁红在一份报告中指出，人民币汇率被低估是导致中国外资净流入规模大幅上升的主要原因；除非人民币市值接近基本面，否则外汇净流入的压力就不可能从根本上得到缓解。 这可能意味着中国央行短期内难以获得调整货币政策的更多空间。中国央行调整利率的能力近期一直受到外汇流入压力的限制，这些外汇流入来自贸易与投资，给中国国内银行体系带来了大量流动性。 <SPAN id=NewAd> 中国央行上次加息还是在去年12月，今年以来一直求助于贷款额度等手段以遏制通货膨胀，中国2月份通胀率达到了8.7%的12年高点。 由于中国出口增长随着全球需求疲软而逐渐放缓，预计中国央行短期不会收紧货币政策，但央行仍对物价压力保持警惕。鉴于国内外经济形势的不确定性，中国央行显然希望尽可能地拥有更多政策空间。 如果此次监管调整能够切实缓解外汇流入压力，中国央行可能最终会获得加息空间，改变目前的负利率状况，而不至于引发资本流入飙升。 自2005年7月人民币放弃钉住美元的汇率制度以来，人民币兑美元的累计升值幅度已超过20%，尽管如此，人民币汇率走势仍受到中国央行的严格管制。这就是说人民币汇率最终仍是由政策因素决定，而非由市场因素决定。 交易商们表示，人民币周四的交易并未受到新政策的明显影响。美元周四报收于人民币6.8614元，高于周三的人民币6.8482元，主要受近期美元兑其他主要货币的涨势影响。 修订后的条例取消了要求中国公司将所有外汇收入存入本地银行体系的规定，同时放松了对中国公司境外投资的审批规定。中国政府表示，修改后的条例还重组了监管结构，为下一步改革预留了政策空间。 |
