| 近期国际大宗商品期货市场跌声一片，原油价格在周二更是一举跌穿120美元/桶的大关，从而推动期铜、期锌、期铅、期锡等品种大幅走低，农产品期货也竞相上演"跳水"走势。而大宗商品牛市的终结迹象，更在很大程度上考验着相关行业上市公司的经营前景。 要研判大宗商品牛市的终结对相关行业上市公司的影响，就必须要了解大宗商品期货的牛市为何终结，因为这涉及到大宗商品价格的未来运行趋势以及对相关行业公司需求的判断。 导致本轮大宗商品牛市终结的主要因素有两个：一是美元的转势预期。近期，美国舆论开始强调"强势美元符合美国的利益"，这意味着美元或将结束贬值周期，缓慢进入到强势周期中，这对国际大宗商品的期货价格将产生巨大的负面影响，因为前期的美元大幅贬值恰恰是本轮大宗商品期货价格连续暴涨的根本原因之一。二是全球经济的下滑预期。全球经济的下滑意味着国际需求的萎缩，将使大宗商品的涨价基础不再牢靠。近五年以来，在大宗商品价格大幅上涨的牵引下，相关行业的生产商纷纷扩张产能，原油、铜、锡等生产企业不断加大勘探力度，农产品生产者则不断加大种植面积，再加上生产技术的进步等因素，供给的快速增长和需求的大幅萎缩，已使大宗商品开始出现供过于求的现象，期货价格自然失去了上涨的基础。这一局面的形成，将导致大宗商品的生产企业暂时告别此前的暴利时代，经营业绩面临下滑的风险。 不过，大宗商品价格的回落，将在一定程度上降低下游需求企业的生产成本，提高经营业绩，从而为投资者提供一定的投资机会。例如，铜价的大幅下滑，对空调、电力设备等生产企业将是一个福音；原油价格的下滑，对饱受高油价影响的航空运输业将是一大利好。 此外，符合产业政策导向或未来具有大规模资产注入预期的个股也将因此面临一定的投资机会。如国家推行的节能减排工程，将使含钒钢材逐渐成为未来建筑领域的主力军，从而推动对钒的需求，因此承德钒钛等相关个股或将面临一定的投资机会。而油价的回落也将为成品油炼制行业带来投资机会，中国石化、S上石化等也值得重点关注。 |
