| <SPAN class=hangju id=zoom> 7月31日，财政部、国家税务总局发出《关于调整纺织品服装等部分商品出口退税率的通知》，自8月1日起，将部分纺织品、服装的出口退税率由11%提高到13%。这一政策对纺织行业会有如何影响?九大机构对此给出评价是-- 湘财证券：纺织业利润有望年增百亿以上 出口退税率每调高一个百分点，就相当于将企业出口总额的1%直接增加到企业利润中去，对出口型企业而言，出口退税率调高产生的利好是直接而迅速的。从调整的对象来看，重点在下游的针织和服装行业。国家税务总局公布的清单显示，调整包含了与服装相关部分产品的全部税号，基本可以认为所有服装出口企业都能享受这一次政策调整的好处。 银河证券：前期上涨已透支利好 对行业影响有限，主要是缓解部分压力。1、不考虑加工贸易增值部分，在假定2008年8-12月份出口比上年同期增长10%(美元计价)，平均汇率为6.65：1，一般贸易比例为70%的情况下，国家大概需要增加退税65亿元。2、我们认为，导致行业处于严峻时刻的重要原因在于：人民币升值、美国需求增速疲软、周边国家替代作用。其中，美国市场纺织品服装总进口1-5月份比上年同期下滑-2.84%;根据欧盟、日本统计局数据，服装零售额比上年同期呈现下滑趋势。 对重点上市公司的影响。在不考虑外商借机压价的情况下，静态简单测算(由于以FOB价格为基数，且增加值部分不予以退税，难以测算出精确数据)，鲁泰08年退税额增加约2683万元，净利润增加2280万(假定所得税率15%)，每股收益增加0.027元，占07年净利润4.71%。 投资建议：虽然出口退税率上调了两个百分点，我们认为：前期纺织板块上涨已经部分包含了这种预期;同时，退税率的上调只是部分缓解升值、成本上涨的压力，维持对生产型企业中性投资评级。在个股方面，建议关注在升值背景下，毛利率仍能维持稳定、基本面较好的企业，如鲁泰。 此次退税率的调整对粘胶行业是一大利空，远低于此前市场预期的粘胶上调至13%，我们认为：此次出口退税率调整后，短期内难以再进行调整，尤其是很难出现单独针对粘胶行业的退税率调整，建议投资者关注风险。 |
