| <SPAN class=hangju id=zoom> 银华领先策略基金拟任基金经理况群峰认为，中国经济快速增长过程中具有四大领先优势的行业与公司蕴含着投资良机，特别是在当前市场估值水平进入合理偏低估的情况下，下半年股市结构性投资机会明显。 瞄准四大领先行业 掘金优势企业 首先，经济结构型领先行业。中国经历了前期高速发展后，经济进入了转型期，管理层正在或将要出台各种措施，努力促进我国经济发展的成功转型。我国经济增长的主要驱动力将逐渐由投资、出口拉动向消费、出口拉动转变;随着城镇化和工业化进程的推进，国民收入的持续提高，产业结构将获得明显改善，消费升级趋势将更加明显。在这一变化中，将领先涌现出一批发展潜力巨大、盈利持续增长的行业和公司。 其次，由于汇率的变动对各行业的发展空间和盈利水平有重大影响，抓住在人民币升值趋势中明显受益的领先行业和领先企业，将可以获得较好的投资回报; 三是通过投资受益于国家经济政策调整的领先行业，回避受经济政策抑制的行业，将会取得良好的投资收益; 最后，周期性行业在经济周期不同发展阶段其盈利能力的巨大差异表明，通过对在经济周期中所处阶段的判断和识别，配置受益于经济周期变化的领先行业的策略是必要和可行的。 估值合理偏低洼 显露结构性投资良机 况群峰认为，目前中国面临的形势和上世纪七十年代日本、德国类似，由于新兴经济体的迅速崛起导致全球经济出现不平衡。在此背景下，我国面临一个经济由粗放转为集约的换挡过程，在此期间可能会出现经济增速下滑、通货膨胀上升的阵痛。 今年上半年上证综指48%的跌幅正是对这一过程的反应，投资者对这些因素已经有所预期，并对未来缺乏信心，导致出现"泥沙俱下"的普跌局面。目前市场的整体估值已经接近05年底的水平，应该说已经处于合理偏低估的状态。虽然不排除市场未来进一步下跌的可能，但空间已经有限，大幅普跌的可能性不大。而且在业绩驱动的情况下，有些股票可能继续调整，有些则可能上涨。在这样的情况下，况群峰表示下半年结构性机会明显，一些被错杀的股票将可能给我们的投资提供正的收益，这给基金投资提供了机会。 |
