中牧股份（600195）:疫苗维持景气饲料获利大增

2011-5-12 08:02| 发布者: admin| 查看: 282| 评论: 0|原作者: 摘|来自: 中牧股份

我们近期调研了中牧股份。由于去年同期没有蓝耳病疫苗和猪瘟疫苗，因此今年上半年疫苗收入同比大幅度增长；尽管蓝耳病疫苗价格下降，但利润率仍然很高；口蹄疫疫苗稳定；禽流感疫苗市占率有望提升，总体而言，公司动物疫苗业务符合我们预期。兽药业务可能继续亏损，收购代理的固定资产摊消和短期内产品销售问题，将拖累公司业绩。去年鱼粉贸易亏损较大，但今年这一业务缩减，而多维产品涨价以及销售增长，推高这一业务毛利率。我们调整原先的预期，预估公司08－10 年EPS 为0.62、0.75 和0.90 元，维持"推荐"

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