| 1.受益产品价格上涨：年初雪灾导致西南地区供电紧张，严重影响国内黄磷、磷酸生产企业的开工率；5月份西南地区电力供应刚刚缓解，四川地震再添变数，四川地区磷矿石、黄磷及磷化工产品生产中断，直到6月下旬四川地区的磷化工企业才逐渐恢复生产。磷化工产品阶段性供不应求，导致产品价格在今年3、4月份就冲击上半年高点，此后一直高位波动，预计08年公司五钠产品（收入占比60%）价格同比上涨70%以上，超出市场预期。兴发集团作为具有资源优势的磷化工龙头企业，受益产品价格上涨。 2.一体化优势逐渐显现：随着磷矿石价值重估、电力价格上涨、运输和人力成本增加，行业平均生产成本将不断上升，磷化工产品价格中枢将不断提升；同时随着磷矿石资源的集中、小黄磷装置的淘汰，国内磷化工行业集中度将逐渐提高，重点企业对产品的定价能力将逐渐增强。兴发集团作为"矿-电-化"一体化企业，凭借丰富的磷矿石资源（预计08、09年公司外销磷矿石35万吨、75万吨）、低廉的发电成本（公司自备水电机组，平均用电成本不到3毛钱）以及优越的地理位置（更靠近下游市场），将充分受益主营产品价格的长期上涨。 3.受益产品高价出口：由于国际磷矿石、硫磺价格的持续攀升，国际湿法磷酸生产成本大幅提升，我国热法磷酸及磷酸盐产品的国际竞争力正逐渐增强。以30%品味磷矿石250美元/吨、硫磺价格400美元/吨计算，湿法磷酸的原料成本就在1000美元/吨左右，生产成本与国内黄磷外购型磷酸生产企业的成本相当（目前国内黄磷价格在23000元/吨左右）。未来，磷矿石资源稀缺性决定国际磷矿石价格下跌空间不大，以30%品味磷矿石200美元/吨、硫磺70美元/吨计算，湿法磷酸的原料成本就在580美元/吨，对应国内黄磷价格在16500元/吨左右。即使考虑未来成本上升因素，兴发集团仍可凭借一体化优势可将黄磷生产成本控制在10000元/吨左右，下游磷化工产品的成本优势非常明显。 |
