| <SPAN class=hangju id=zoom> 市场周二担忧央行近期再有紧缩的调控政策出台，金融股成为重灾区，空方利用市场加息预期，对招商银行等金融权重股重点出击，不费吹灰之力，就令股指再创新低。事实上，周二以银行股为首的金融股的整体下跌，已经脱离了金融股的基本面。 首先从外部因素看，近期整个欧美的金融机构再度陷入了"计提、融资、计提、再融资……"的恶性循环，在油价不断创新高、欧美金融业进一步减记坏账的影响下，道指今年上半年表现为1970年以来同期最差，较其去年10月高位低了19.8%，濒临熊市边缘。显示次贷危机的余震仍相当具有杀伤力。不过从美国最新经济数据看，5月个人支出增加0.8%，大于预期，虽然关键的通胀指标低于预期，但个人收入和消费的数据好于预期。摩根士丹利的研究部门因此还上调了二季度美国GDP的增幅预期。因此，二季报期间次贷危机的余威仍不小，但对全球金融市场的冲击不应过分夸大。 其次从货币政策看，央行行长周小川最新表示，加息仍是控制通胀的可选方案之一。市场因此更担心央行可能将采取不对称加息的措施，造成对银行股的直接冲击。值得关注的是，当前加息面临的风险不小，国内房地产市场和热钱流入的压力更大，对宏观经济将造成一定的冲击。全球通胀需要全球行动，在目前通胀高位运行、经济持续减速的背景下，贸然加息将加大自身的经济风险，因此当前并不是加息的适宜时机。 最后从银行业的基本面看，虽然银行业的景气度逐步回落，资产质量存在潜在的恶化风险，但5月贷款增长较快，存款继续保持快速增长，5月份新增短期贷款874亿元，新增中长期贷款1976亿元，贷款长期化继续，存款定期化趋稳。除存贷款利差收入外，银行其他各项财务指标景气指数均较上季大幅增加，可以预计下半年银行业经营状况会继续向好。 银行股领跌大盘从三千点破位下行至今，在不到一个月的时间内，上证综指离3330点-3760点的平台已经有超过20%的距离，此时银行股再度整体大幅下跌，固然有外围市场金融股下跌的心理影响，更为重要的是空方利用弱市心态和加息预期，通过打压银行股做空股指的态势相当明显。但值得关注的是，政策面连续发出稳定市场的信息，目前管理层出台的有助于维护市场长远发展和稳定的政策越来越多。应该看到，通过打压银行股做空股指的空间有限，反弹的动力也会在下跌中孕育。 |
