| 世界上没有永远只涨不跌的牛市，也没有永远只跌不涨的熊市。客观地说，市场永远不会处于理性的正常状态，它的运行分为熊市后期（牛市动力积攒期），牛市中前期（价值恢复阶段及有限的泡沫形成期），牛市后期（泡沫加速膨胀期），熊市中前期（泡沫破灭期）。当前，种种迹象显示A股市场正处于熊市后期，投资价值已被严重低估，而反弹仅仅欠缺一个契机-一个强有力的支撑点，这就是上市公司的中期业绩。 527家预告08年中期业绩 预增公司占67% 2008年半年报业绩预报行业分布 从行业上看，2008年中报业绩预增的上市公司主要集中在制造业，达到112家；其次是信息技术业，有15家；房地产业有13家，批发零售有9家。而制造业中，又以机械、设备、仪表与石油、化学、塑胶、塑料两个子行业为最多，分别达到30家和28家。 预告中期业绩的公司中，续亏和预减的公司分别为65家和36家，分别占已公布中报公司的12.3%和6.83%。续亏的上市公司去年同期的平均业绩为-0.124元，这些公司多为*ST公司，其在近一年中经营能力并没有得到很大的改善。 预减的上市公司去年同期的平均收益为0.29元，在目前通胀压力依然维持在高位，宏观经济运行风险加大以及国际市场的影响下，这些上市公司受损较大，其中房地产行业、电力行业预减公司数量占比增加较明显，房地产行业业绩预减主要是由于宏观调控压力的加大导致房地产行业资金链紧张以及商品房销售量下滑；电力行业业绩下滑是由于今年以来煤价的持续高涨，电力企业的利润空间被大大压制，当前煤炭供需紧张短期将不会得到缓解，且CPI居高不下的形势使得电价上调空间不大，因此火电企业的成本压力短期内将难以得到释放。另外，由于受到产品原材料、燃料等价格大幅上升、人民币升值对出口的影响以及国际经济形势趋缓等因素的制约，制造业的一些上市公司业绩受到较大影响。但我们认为，随着产品销售价格的逐步提升，这些公司的成本压力会得到一定释放，经营能力也将有较大程度的改善。(上海证券报 张雷 王霄雯) 看空后市 基金成"反弹杀手" 上周三上证指数在经历了罕见的10连阴后出现5.24％的大幅上涨；上周五上证指数也曾奋力冲高一度达到2900点上方，但最终这两次挣扎都被大规模的抛压打压下去。 谁是3000点以下的"反弹杀手"？从最新披露的TOPVIEW统计数据来看，镇压这两次反弹的是股市第一大资金--基金。TOPVIEW的统计数据显示，在上周三股市大幅反弹当日，基金却进行了大量抛售，18日的基金净卖出高达26.3847亿元；19日继续小幅甩卖，当日净卖出0.9216亿元；20日上证指数高开高走，散户们以为真正的反弹即将到来，但这一上涨继续被基金扼杀，当日基金净卖出高达24.0524亿元。 多数基金并不看好后市 而在18日、20日两日大盘反弹过程中追高的基本以散户为主。数据显示，18日当日证券公司席位净买入高达28.1797亿元，20日继续净买入29.8343亿元。 而在大幅振荡之前基金已经在默默无闻地缓慢吸筹。自6月10日大盘跳空低开之日起，基金即开始买入，其中6月10日当日的基金净买入高达30亿元以上，此后依然持续不断买入，自10日到17日的6个交易日间，基金累计买入83.9402亿元。(广州日报 陈芳)々 熊样！机构继续见利好出货 周一A股市场再次回落，尚福林关于全力维护证券市场稳定运行的讲话也没能阻止大盘继续下行。分析人士认为，市场要扭转颓势，仍需要进一步外力的作用。 高层讲话难阻跌势 昨日A股继续大幅调整。上证综指低开后震荡反弹，但未能收红，下午震荡走低，最终下跌71点，收于2760点。深圳成指全天下跌134点，收于9238点。 上周五美国股市大幅下挫，受其影响，周一A股市场低开应在情理之中。但是当日证监会主席表示《全力维护证券市场稳定运行》，却依然没有改变市场继续向下的趋势，当日上证指数反弹到5日均线附近再次走低，表明弱势仍在延续。分析人士认为，尚主席的讲话给人振奋，但是却没有实质性的措施配合，对处于弱势的A股自然没有实质效果。另外，央行行长周小川表示要加大反通胀的力度，反而增加了市场对进一步紧缩的担忧，因此市场跌势难改。(华西都市报 李东升) A股回到三年前1000点 50只股票市盈率跌破10倍 PE20倍观察：回到三年前1000点，历史大底隐现2008年沪深A股目前静态市盈率21倍左右，动态市盈率也已经接近了17倍至6月17日。上证指数已经跌破2800点。 如果现在评估2008年沪深A股静态市盈率，得出的结果是21倍左右，动态市盈率也已经接近了17倍。而评测2009年沪深A股动态市盈率只有14倍左右，而2010年沪深A股动态市盈率只有12.5倍。 据测算，当全部上市公司平均静态市盈率跌破20倍时，就产生了历史大底。所以从P/E角度来看，现在的点位相当于1996年的512点和2005年的1000点。 据记者统计，目前A股市场已有50余只个股市盈率跌破10倍，而其中亦不乏以往基金扎堆重仓的绩优股。其中，中国远洋、中国重汽、潍柴动力、太钢不锈、赣粤高速、驰宏锌锗、莱钢股份、南钢股份、中金岭南、辽宁成大、中集集团等从P/E角度看已具有投资价值。(理财周报 李晔斌) 々 114家拟增发公司跌破增发价 "倾巢之下无完卵。"大盘的"跌跌不休"带来最直接的后果便是个股价格的不断跳水。从去年10月至今，股价被"腰斩"的个股比比皆是，截至本周一，跌破增发价的上市公司已经达到了惊人的114家。 据天相投顾最新数据统计，2007年以来公布了增发公告但至今仍未实施增发的上市公司共有255家，其中158家上市公司在公告中明确了拟增发价格。不过，截至6月23日的统计数据显示，在已公告拟增发价格的上市公司中已有114家复权后收盘价低于拟增发价格，较6月20日的109家又增加了5家。 114家收盘价低于拟增发价的公司中，9家方案已经证监会审核通过，其中折价幅度最大的前五名分别是城投控股（600649）、丽江旅游（002033）、风神股份（600469）、福田汽车（600166）和空港股份（600463），它们的折价幅度分别为-38.95%、-36.99%、-34.43%、-32.52%和-30.19%。其余49家经股东大会通过，56家仅为董事会刚公告。这些 "破发"公司的收盘价较增发价折价幅度在0.43%-77.55%之间，其中折价幅度超过30%的有62家，占比54.39%。 统计数据显示，在上述跌破增发价的公司中，宏达股份、浙江广厦、驰宏锌锗、长城开发和宜华地产昨日的收盘价较增发价的跌幅超过了60%。(北京商报 王健杰) 但斌：股市最坏熊到2010年 最高已跌去70%的A股不但折磨投资经验不足的散户，也同样折磨身经百战的行家。 6月21日，在人民大学如论楼举行的 "诺亚财富2008中国投资理财夏季报告会"上，知名阳光私募基金管理人、深圳市东方港湾投资有限管理公司董事、总经理但斌直言，自己正在承受来自市场的煎熬和痛苦，他说："昨晚我一夜没睡，我的痛苦不会比你们小，我的损失可能是更大的。" 这位曾用《时间的玫瑰》折服投资者的私募领军人物表示，如果他的判断不错，股市再坏也就坏到2010年，在2010年之后肯定还会有大的涨幅。而在目前阶段，唯一能够扛过股灾的办法就是投资好企业："如果你坚信你持有的股票有未来，那我们就在这个过程当中坚持下去。" 但斌认为，选择投资对象时，行业的选择是首要的，以经济数据最齐备的美国为例，能够抵御股市风险的股票多出现在消费品、石油、医药行业，这是过去三十年左右美国工业企业的平均经济利润所在；其次要看到行业龙头的重要性。要挑选至少在历史上已经证明其中有很多好企业的行业，然后再选择这种行业里的龙头企业，还要研究企业的情况，评估企业的内在价值。只有把业务分析、财务分析做完以后，才会对一个企业要不要坚持、怎么坚持心里有底。这样即便碰到再大的经济危机都有抵御的信心。 |
