| 1、行业逐渐回暖，业绩逐步提升。07年公司各主营产品毛利率水平呈现不同程度的提升，其中薄膜、皇冠盖、喷铝纸等业务，止住了毛利率水平连年下滑的状况。从综合毛利率来看，在经历了05、06年17%、18%的谷底之后，07年综合毛利率水平重新回到20%以上。从整个行业来看，我国的塑料包装行业在经历了05年的产能集中释放之后，在07年市场的供需关系已基本恢复平衡。随着行业拐点的显现，公司的综合毛利率水平也走出了低谷。 2、公司受成本压力影响有限。07年以来石油价格持续走高，作为石油衍生品之一，公司主要原材料聚酯切片的价格并未出现大幅波动。在石油价格从50美元/桶，上升到130美元/的情况下，聚酯切片价格仅上升20%左右。体现在公司的经营成本上，公司产品原材料价格的涨幅控制在10%左右。主要原因一方面国内聚酯切片市场呈现供大于求的局面，公司作为国内少有的大客户，具备一定的议价能力；另一方面，作为公司最大的PET客户，可口可乐和百事可乐向公司提供大部分的生产原材料，这在较大程度上缓解了公司的成本压力。综合而言，原材料价格的持续走高并未对公司的盈利能力产生较大的影响。 3、公司将受益于消费升级。作为快速消费品生产企业，人们生活水平的提高将在一定程度上影响公司的经营状况。04年以来，饮料行业的年复合增长率在15%-20%之间，高于同期的GDP增速。公司所生产的PET瓶子是饮料行业的上游产品，目前我国很多饮料制造商都与公司签订了长期合作关系。如公司占可口可乐、百事可乐在国内外采购量的40%，占统一国内外采购量的70%。公司在PET业务方面的发展战略是"与巨人同行"。相信随着消费升级以及北京奥运会的召开，公司将受益于此。 |
