| 投资策略 根据2016年政府工作报告,今年拟安排财政赤字2.18万亿,比去年增加5600亿元,赤字率提高到3%,积极财政政策加大力度。今年广义货币M2预期增长13%左右,社会融资规模余额增长13%左右。要统筹运用公开市场操作、利率、准备金率、再贷款等各类货币政策工具,保持流动性合理充裕,疏通传导机制,降低融资成本,加强对实体经济特别是小微企业、“三农”等支持。在经济下行压力下,财政政策、货币政策双宽松的模式已经形成。 上周市场出现非常明显的趋暖迹象。我们认为非银金融板块处于积极配置阶段,主要理由如下:在供给侧改革中,金融的作用不可低估。在去产能、去库存的大背景下,各级地方政府都在出台政策加强金融服务实体经济能力。在降杠杆的要求下,提高直接融资比例,发展多层次资本市场成为必然选择。非银金融行业迎来难得的发展机遇。 非银金融板块整体估值处于历史低位。目前证券、保险、多元金融的市净率水平分别为1.96、195、2.55.2016年政府工作报告中并未提及推行注册制改革,十三五规划纲要中也删除了“发展战略新兴板”,市场估值压力减缓。 对二级市场而言,我们遵循强者恒强的交易策略,券商板块弹性较好,建议积极关注,个股上推荐西部证券、锦龙股份、东兴证券、中航资本、陕国投A。 风险:二级市场走势不及预期 |
