背靠中国雷达发源地，资产重组获新生 公司控股股东中电14所是中国雷达工业的主力军，其在雷达和相关电子领域雄厚的技术沉淀，为公司长远发展提供持续性动力。公司通过资产置换获得新生，主营变更成和中电14 所有着较强关联性的雷达与微波组件等相关业务，14 所技术优势助力国睿科技的研发水平。 空管雷达完成进口替代，填补国内空白 二次雷达是现代民航空管的核心装备，2015年公司生产的DLD-100C 型二次雷达，通过中国民航近四年严格的运行检验，取得中国民用航空局颁发的使用许可证。此次获证标志着公司生产的DLD-100C 型二次雷达打破外国垄断填补国内空白，能够实现批量生产并具备在民航大规模使用，国产品牌效应将逐渐形成。我们认为：未来中国民航局会继续推动空管装备国产化，支持完成国产替代的空管装备积极装备中国民航，看好未来市场前景。 中电14所军用雷达实力雄厚，微波器组件步入快速增长期 国睿科技的微波器组件业务中，70%以上供给中电14 所的军用雷达生产制造，中电14所军用雷达业务的订单情况直接影响该业务的营收，在建设战略空军军事学说大背景下，随着运-20研制进程提速，未来基于全新平台的空中战略预警力量将得到大力填充，微波器件与组件业务未来有望快速发展。 资产注入预期较高 公司是电子科技集团下属少数的上市公司上市公司平台，后续优质资产注入预期高。中国电子科技集团资产证券化率较低，旗下国睿科技、四创电子目前存在着同业竞争和关联交易等问题。控股股东中电14 所的营业收入是上市公司的10倍左右，国睿科技又是其唯一的资本运作平台，我们预计后续的优质资产注入预期强烈。 盈利预测与投资建议 公司是雷达设备的龙头生产商，我们预计公司2016-2018 年的EPS 为0.54,0.74,0.95 元，对应PE 54/39/30X。公司雷达成套设备、轨道交通系统将稳步增长。同时，作为民参军的典型标的，军民融合的深度发展也将大幅提升公司估值水平，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 政策推广低于预期、空港设备市场需求下滑 |
