南都电源(14.410,-0.23,-1.57%)(300068) 2015 年公司共实现营业收入 51.5 亿元，同比增长 36.10%；实现归母净利润 2.03 亿元，同比增长 92.52%，基本每股收益 0.34 元，2015 年度业绩基本符合预期。同时公司发布了 2016 年一季度业绩预告，预计盈利 0.55-0.63 亿元，同比增长 100%-130%。 传统业务保持稳定，再生铅并表贡献业绩增量： 公司后备电源实现营收 23.23 亿元，同比增长 20.37%。受益于 4G 网络建设以及IDC 建设， 后备电源业务保持稳定增长。电动自行车动力电池价格战持续，收入同比下滑 6.58%。公司业绩增长主要来自于华铂再生并表贡献营收 9.5 亿元，贡献净利润 7021 万元。 动力锂电进入收获期： 公司锂电业务实现收入 2.99 亿元，同比增长 131.40%。 新能源汽车爆发式增长，动力锂电需求迅速扩大。公司全年新能源车用动力锂电池实现销售 1.23 亿元，客户数量不断扩大。 子公司南都动力已达到 1.2GWh 动力锂电池设计产能，随着产能逐步释放， 2016 年动力锂电将进入收获期，销售将实现大幅增长。 储能领先厂商，“投资+运营”推动商业化应用： 公司储能业务实现收入 1.78 亿元，同比增长 11.35%。“互联网+智慧能源(7.190,0.03,0.42%)” 明确推动在集中式新能源发电基地配置储能，同时储能将列入可再生能源十三五规划，地位得到空前重视。 公司储能铅炭电池的可靠性在示范项目中已经得到充分验证，是目前性价比最高的储能电池，有望实现大规模推广。公司储能“投资+运营”商业模式提供工商业用户削峰填谷节能，在没有补贴情况下实现商业化应用，用户侧储能市场快速打开。 预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.51、 0.71 和 0.84 元，对应当前股价下 PE 分别为 27.59、 19.60 和 16.55 倍。维持“ 增持“ 评级。 风险提示： 储能政策不及预期，动力锂电池业务不及预期。 |
