不再高估？A股TMT主要公司PE已可比牛市前最低点 TMT（IT、电信、媒体）无疑是去年A股最火爆的炒作概念之一，但随着6月后大调整的到来，TMT也成为集中抛售的对象。而如今TMT版块的市盈率已经回落至上轮牛市前最低点水平，申万宏源认为此时估值已经具有投资价值。 申万宏源分析师刘洋、顾海波在本月9日的报告中称，TMT领域“主要公司”（白马和处于产业高峰期的领军成长）市盈率已与上轮股灾、2012 年 12 月市盈率可比，如今等待所谓“估值切换”即可。并且，12 年底科技股是低关注领域，现在科技产业发展如火如荼。用 2012 年 PE 已足够保守 申万测算显示，截至 3 月 6 日，TMT“主要公司”的 2016 年市盈率中位数、整体法、算术平均分别为 32、23、32 倍。相比之下，上轮股灾（2015 年 9 月 2 日）为30、31、32 倍（整体法结果低的原因是海康威视和大华股份权重高），科技股牛市前（2012 年 12 月 3 日）为 29、28、28 倍：  申万推荐主旋律是低估值优质成长。例如云计算大数据、流量经营、VR、蓝宝石，它们的盈利模式分别由Amazon/Salesforce/Adobe 证明、收入证明、产品证明、订单证明。 而一些未来投资无法证明盈利模式和收入，此类无商业模式的主题投资未必适合平衡市，投资时间还需等待。 申万宏源还表示，计算机行业中，最佳成长性的为“云计算大数据”，是新商业模式中罕见有高利润预期的。（华尔街见闻 江金泽） |
