| 本周A股策略前瞻：两会主题或有超额收益
本周策略分析师有多位一改上周谨慎的观点，认为可以乐观些了。而分析师们提到最多的主题就是“两会”了，国信证券提到：历年两会热点相似，但新热点也年年涌现。两会前热点主题行业超额收益明显，两会后回调幅度较大。而分析师们对“两会”的热点共识集中在了新能源汽车。 在代表性观点中，广发陈杰认为：虽然目前还是要以熊市的心态对待，但是不必天天计算“逃命时间”，真正会拉开投资者间距离的时间点应该在下半年。 长江陈果认为：在当前短期没有系统性风险的情况下更应该把握好结构，增强收益。最核心的热点主题：新能源汽车、迪斯尼、虚拟现实等，在行情后期，虽然指数上升幅度有限，但这些结构方向依然能为投资者带来可观收益。 不过，国泰君安乔永远并非如此乐观，他提出：当投资者对中国经济的看法由悲观转向稳定之前，风险偏好难以持续提升，A股仍需等待更有利的进攻时机。 本周值得关注的是川财证券穆启国的观点：“股市去杠杆”与“实体加杠杆”使得一二级并购套利次数增加，但空间下降。（1）杠杆表面上是个微观问题，只是承担不了风险的投资者（优先级）可以将风险转移到有能力承担的风险的投资者（次级），但从宏观上看，债务杠杆使得乘数效应失效。金融机构损失可能导致信贷紧缩，实体企业损失可能导致收入紧缩，消费者损失可能导致消费紧缩，投资者损失可能导致趋势下跌。（2）实体经济下行往往会导致中小企业开始破裂，但信贷泡沫会导致大型企业出手并购。从这个角度看，2016年实现“一二级市场”整合的个数依然会增加，但套利空间有限。定增等再融资定价与二级市场一致的变革，类似于创业板公司再融资，猜想会取消锁定期，高估值公司并购更会关注收购标的前景、业绩和未来空间。 而从需求方向选择角度来看，未来需求增量有三点：其一、需求必须是真实的、持久的、未满足的客户需求。其二、改变消费者行为，才可能形成真正的颠覆。其三，颠覆对象尽量是高度垄断的，因为只有颠覆才能够产生经济利润，在保证较大利润的同时还大幅降低了消费者的购买成本。(华尔街见闻)  |
