2016年7大券商策略：从新开始 关注十大主题 上周A股市场呈现先扬后抑，二八分化的态势。下周为2015年最后一个交易周，2015年即将过去，在即将到来的2016年，行情将如何演绎？近期，各路券商络绎不绝全国巡回召开2016策略会，券商如何看待2016年行情？ 一、东北证券(000686)：从“新”开始 2016 年是十三五规划的开局之年，改革因素发挥的作用在于加快供给侧改革，促进新效率的提升，十三五提出的创新发展和绿色发展反映了新效率的两个特征，即现有制造业效率提升和升级到更生态环保的生产生活方式。 以“新经济=新需求+新效率”的框架进行配臵，围绕两条线索： 一是新需求来源的6+4 消费方向（信息、医疗、养老、体育、教育、休闲旅游）以及沿着这些终端需求的中上游产业（通信、电子、大数据、互联网金融、生物医药、传媒、高铁交通）；二是新效率提升的重点方式（中国制造2025、生态环保）和改革政策助力领域（国企改革）。 2016 年还将存在一些当年度的特别事件值得关注，如两会通过十三五规划、杭州G20 峰会、美国大选年、亚投行放贷、迪斯尼开园，这些特别事件可能对市场热点和风险偏好带来影响。 二、中金公司：关注十大主题 2016年中国无风险利率被迫维持低位。在增长面临压力的情况下，货币政策有望继续宽松，财政政策有望加码。受相对低的资金成本驱动，这十大主题性的投资机会仍然还会阶段性活跃。 综合最新的宏观环境、行业进展、盈利及估值动态、机构仓位等因素，中金建议超配两类行业： 1）在较弱的宏观背景之下仍能实现增长，且估值相对合理的大消费、大健康相关行业，包括食品饮料、轻工制造、传媒互联网、医疗保健及保险等板块； 2）有政策支持或者边际上可能会有变化的偏周期性板块，如新能源与电力设备、环保、公路铁路物流等；相对低配估值尚不便宜、盈利增长无起色的偏上游板块，及科技硬件板块。 三、国泰君安：震荡或放大 低估值蓝筹股或崛 国泰君安首席策略分析师乔永远策略观点： 1、在大切换来临前，仍建议主要把成长股作为进攻性配置的方向。 2、2016年全年震荡放大，将在3200点至4500点的核心区间内实现震荡。 3、个别性的信用风险将在2016年出现上升，可能带来股市低估与好的买点。2013年7月“钱荒”风险和2014年以来P2P等信用违约事件两个时点都曾孕育了A股的买点。 4、2016年的风险偏好上升往往会与廉价资金形成共振。近日恢复IPO在内的一系列改革政策，将有利于推升风险偏好，对股票市场是利好。 四、招商证券(600999)：沪指2016年将在3000点-4000点之间震荡 2016年货币宽松的边际速度放慢对股票市场未必有负面的影响。我们的测算是资金流入流出市场大致平衡。市场整体呈现的是围绕估值中枢宽幅震荡，主体区间在3000-4000点之间，不排除几个催化剂多重共振，导致市场出现类似15年二季度的阶段性火爆状况（4700附近）。 仅就方向而言，我们相对更为关注的是：智能制造、生态城市、国企改革、十三五规划相关，以及教育信息化、互联网传媒、互联网医疗、养老医疗服务、体育、安防、大数据、IP、VR、军改等细分链条主题。 五、申万宏源(000166)：沪指明年在3050-4750之间波动 A股的2016年：跳一场市场与改革预期的交谊舞，中性假设下，上证综指至少摸高至4000点。 全年看，上证指数波动区间(4750，3050)，创业板指波动区间(4250，2250)，波动幅度仍然比较大，而在概率最大的中性情景假设下，上证综指至少将摸高4000点，创业板指触及3550点。 创新是十三五规划第一理念，2016年寻找新经济中高景气的子行业依然能够贡献超额收益，而2016年下半年可能出现的战略新兴板将再次点燃新经济的投资热潮。随着转型经济在资本市场的几何级数反应(N次方)，新经济行业的市值占比可能突破海外资本市场历史占比，达到前所未有的高度。 2016年传统经济投资可能从高股息和转型跨界开始，以MSCI、深港通等A股国际化事件为催化剂，以部分资产配置机构增量资金进场为契机，所以2016年A股可能又是一个“平行世界”，在传统领域仍将看到大量“跨界成长”，我们很可能在春季躁动中也将看到传统行业大市值股票的表现机会。 六、瑞银证券：明年市场波动率大 关注四个投资主题 2016年中国经济增长依然面临较大的挑战，市场的波动率仍然较大。 2016年瑞银证券给出的投资关键主题有四个方面。 首先是消费需求的演变。随着居民可支配收入增长，城镇化推进以及人口结构的变化，人们对可选和服务性消费的需求不断增加。预计医疗、保险、教育、娱乐、境内/出境游以及在线/移动购物等领域将继续呈现快速的增长。 第二是股息收益率。在经济增长放缓、货币宽松带动收益率下行的大环境下，股息收益率较高、且具有良好基本面的个股将更具吸引力。 第三是财政政策将在稳增长方面发挥更大的作用，除基建板块外，节能环保等领域中享受税收优惠/补贴的个股预计将会受益。 第四，继指导意见公布后，国企改革N+1配套文件或于2016年陆续出台，预计电力、石油和天然气、铁路、电信、航空和军工行业改革将取得明显进展。 七、中泰证券：静水流深 2016年市场仍然处于估值驱动牛市的第一阶段。市场流动性充裕以及政策环境宽松,相比其他大类资产品种吸引力仍在,仍以慢牛走势为主。在供给侧改革大力推进的背景之下，改革处于破局之年，估值驱动行情仍将继续引导市场走强，而地方政府激励机制的逐步建立和资本市场的制度改革是未来行情慢牛的基础。同时，资本市场向上与盈利向下背景下的资产负债表风险决定了大波动和反弹“一波三折”的格局。 预计明年上证指数波动区间为（3500-5000）点之间，创业板指数波动区间为（2500-4000）点之间。明年破坏A股趋势仍然集中在：（1）企业资产负债表恶化速率超预期。当前实体经济仍然处于下行阶段，而企业在负债刚性之下,而资产端的快速下滑,资产负债表恶化对市场构成盈利估值双杀。（2）经济复苏强于预期,投资回报率上升,同时货币政策转向，实体经济资金剪刀差消失,场外资金规模下降。（3）海外经济超预期下滑,黑天鹅事件。（莲花财经微信号） |
