跨年行情如何布局 市场即将进入2015年的收官阶段，下周是今年最后一个完整周，布局跨年行情提上了日程。值得一提的是，本周五个交易日沪指均创出较上一日的高点，并且周五一度摸高3600点，与此同时，本周五的收盘点位也是12月份以来的最高点。反弹行情是否可以延续? 展望增量资金入场信号明确 大众证券报和财信网：国务院会议明确了注册制的预期，您预计注册制最早何时会推出?对成长股是否会有压制作用? 上海道鑫资产投资经理巫清登： 注册制最早估计要明年二季度推出。客观地说成长股估值问题与现阶段我国市场参与者结构有关，注册制的推出并不会立刻增加成长股供给，长期看肯定会压制成长股估值，短期看供需平衡不被打破，参与成长股博弈仍是主力资金赚取超额收益的主要手段，所以我认为明年成长股仍是比较活跃的战场，更何况真正的成长股经得起市场考验。 山东威海博源投资有限公司投研总监陈旭：注册制最早应该在明年也就是2016年两会期间推出。 在注册制推出预期的情况下，这段时间股指能够保持较为强势的态度，说明市场其实并不恐慌注册制，并没有大家之前想象的那么可怕。 至于是否对成长股会有压制作用，在我看来不能够一概而论之，因为注册制是资本市场至股权分置之后的又一向大的改革，而注册制的推行会给市场带来深远的影响，我们认为未来会有不少优质个股大放异彩，也会有不少个股大跌、甚至退市。因此我们要了解市场的新规则、新玩法，着重训练挖掘优质成长股的能力，逐步适应市场的变化，才能跟上时代的发展。说白了就是个股分化会很严重，以后选股更多的是重质。 大众证券报和财信网：近期险资频频举牌是不是增量资金入场信号? 巫清登：保险资金资本运作很难说是增量资金入场信号，但可以肯定的是我们正面临一个大股权时代，我们要重视上市公司资产负债表价值，隐蔽资产较多的上市公司可能要不断面对门口野蛮人的疯狂进攻。 广东煜融投资管理公司董事长吴国平：险资本身更多倾向于中长期投资，而且风格比较稳健，连它们都频频举牌，可以看作是增量资金入场的信号。当然，增量资金是否大力度进场，我们更多地要参考股指的成交量，近期股指量能有所放大，但相比去年下半年和今年上半年还差得远，因此增量资金虽有进场，但整体还算比较平稳。 陈旭：众所周知险资这些产业资本对于市场方向历来都是最为敏锐的，在我看来这些都是增量资金的先头部队，未来还有更为庞大的后续部队入场。 大众证券报和财信网：熔断机制将于元旦推出，对A股会有什么影响? 巫清登：从历史上来说，达到熔断机制条件本来就是小概率事件，对于实质性事件影响，熔断机制并不能改变市场趋势，我认为熔断机制对非理性涨跌有抑制作用，有助于A股市场参与者在极端情况下理性投资。 吴国平：熔断机制等于给市场一个冷静期，其效果类似个股的涨跌停板，对于抑平股指的大幅动荡有一定效果。A股接下来单日大幅动荡的日子会明显减少，市场运行会更加平稳。 走势市场环境有利继续反弹 大众证券报和财信网：美联储加息的靴子落地激发了市场反弹，您认为这样的反弹是否可以持续? 巫清登：市场反弹，美联储加息落地只是原因之一，市场本身处于的震荡结构目前并未被破坏，震荡市判断大盘小跌小涨意义不大，主要精力放在分析系统性向上和向下的风险点在哪里更重要，目前短期看不到打破震荡格局的力量，所以短期美联储加息落地可能触发大盘上攻前期箱体高点，重点把握市场题材炒作机会。 吴国平：股指有其本身的运行规律，消息最多只有短期冲击，改变不了规律。市场经过半个多月的调整，本身就到了向上突进的阶段，美联储加息的靴子落地只是进一步激发了做多热情，成了上涨的一个催化剂而已。既然股指到了新的上涨阶段，继续向上突进是大概率事件，只是由于年底资金面相对紧张，上涨更多有可能以反复震荡、重心上移的方式进行。 陈旭：美联储的加息对我们A股影响不大，所以近期的上涨更多是资本市场内在的积极因素发酵而成，因此市场将在短暂的震荡蓄势之后，迎来一年的跨年度行情。 大众证券报和财信网：您是否看好接下来至春节的行情?短期还有什么不确定性? 巫清登：应该说接下来至春节整个市场环境应该是比较友好的，主要不确定性在于宏观方面的人民币汇率问题以及我国改革进度问题、市场微观结构方面年底资金流出证券市场力度问题。这里有一点必须提一下，明年银行可能对僵死企业收紧信贷，今年流入股市的企业资金明年可能面临回流不到A股的尴尬局面。 吴国平：既然股指处于新的上涨阶段，前一阶段的上涨持续了2个多月，相对应的，这一阶段上涨也应该有2个月的时间。特别是元旦后，资金面重新宽裕，更有利于行情的发酵。因此，春节前的行情是值得期待的。至于短期不确定性，年底资金紧张算是其中之一。其实，当前管理层对股市的呵护之心众人皆知，就算有不确定性，大家也会一起齐心化解。 陈旭：近期产业资本不断举牌增持，个股也不断活跃，赚钱效应明显，我们完全有理由坚定看好春节的跨年度行情。短期基本上利空已经得到消化，如外围市场美联储加息，国内新股发行等等。 热点投资地产股要抓典型 大众证券报和财信网：近期高层频繁提及房地产去库存，本周地产股也表现亮眼，您觉得未来地产股是否还有机会? 巫清登：房地产去库存不是一个短期的事情，本周地产股表现亮眼主要是与万科股权之争有关。我们应该知道目前房地产行业利润增速肯定是下来的，好的房地产公司价值更多体现在资产负债表上面，所以地产股的二级市场价值应该做个案分析，那些有并购价值以及转型意愿强的地产股要重点关注。 吴国平：房地产去库存是明显利好地产股的，地产股估值也不高，借此机会涨一涨是很合理的。但我们要知道，房地产高速发展的黄金时期已经过去了，如果房地产行业还处于黄金时期，还会有那么多库存吗?还用得着拼命去库存吗?因此，地产股从中长期来看成长空间比较有限了。地产股接下来的机会，更多的是波段性机会。 陈旭：这种可能性是比较小的，上证每天的成交额3000多亿元，说明市场的资金还不是特别充沛，这种情况下地产这些权重股要持续大涨是非常有难度的;而且，要撬动这些大象，必然要形成强大的合力，需要行业改善、政策刺激等多方面配合，而当前还没有这方面的迹象。只是去库存而已，因此我们认为地产股的上涨主要是为了护盘，让股指处于相对安全的态势，这进一步显示国家队对股市的呵护之心。 大众证券报和财信网：目前市场对于中央经济工作会议的政策预期非常高，您认为哪些政策可能会出来? 巫清登：我觉得可能会重点聚焦在供给侧改革、稳增长和转型这些方面。 吴国平：具体政策很难猜测，但政策的方向是可以预知一二的，此次会议可能有几大政策方向。其一，对新经济的扶持力度会更大。高层已不断强调要实现经济转型、“大众创业、万众创新”，相关的刺激政策值得期待。其二，供给侧改革也是重点。中央对“供给侧改革”的重视释放出决策层“从生产供给端入手，打造经济发展新动力”的重要信号。供给侧改革，就是让要素再流动起来，让资源从低效率领域转移高效领域，从已经过剩领域转移到更有需求的领域。 陈旭：医疗健康教育这些跟我们老百姓(603883)息息相关的应该有不少政策出台，包括前期十三五规划中有重点提及。（大.众.证.券.报） |
