自上而下积极防御 东方证券推荐12月10股金股组合 由于IPO 对资金的冲击，美联储加息的影响和 5%以上股东解禁，对短期偏谨慎。不过在政策宽松大背景下，系统性风险被兜底，调整震荡会出现更多的投资机会。同时，乐观看待明年行情，经济下行空间的锁定、各方改革的提速，这些均是市场慢牛行情的基石。 均衡配置：构建自上而下的积极防御 自上而下重点配置银行、地产和 TMT 板块，同时看好环保及天然气子板块，并参考自下而上转型 个股。风格兼顾稳定与转型，从短期防御角度来说，金融和地产成为最为重要的压舱石。主要原因是金融市场大幅波动的可能性较小，而政策催化不断。银行不良资产的升幅逐步放缓，明年 2-3 月份将要披露的年报确定较高；地产价格逐步企稳升温，且政策也有所托底。 对于长期受政策支持、且仍在实业风口的行业，如 TMT、环保，我们认为短期内仍是市场的焦点所在，但需要兼顾涨幅、估值和催化剂。 从自上而下的角度，我们较为偏向于从政策、转型和业绩增长中能够持续受益的行业及公司，从而构建起较为积极的防御体系。对景气处于底部但还未受到政策普照的行业，我们短期内将采取观望的态度。 建议关注十大金股 结合东方研究所的最新研究，12月最新的十大金股分别是：中国银行、新华保险、宋都股份、世联行、高伟达、德赛电池、华孚色纺、格林美、赞宇科技、广州发展。 风险提示 经济政策频繁变动和黑天鹅事件使策略观点出现大的偏差 个股出现公司治理问题、行业突发利空或大小非减持等极端情况。（东方证券） |
